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3月24日早上，在香港挂牌的东北乳品企业辉山乳业（6863.HK）蹊跷暴跌，至0.42港元/股，较前一日收盘价跌85%，创港交所史上最大跌幅。
辉山乳业有70多家债权人，其中23家银行，十几家融资租赁公司，金融债权预计至少在120亿元-130亿元。3月20日，债权行突然接到辉山乳业通知，称因故无法还本付息，发酵几日后，终于引发资本市场股价的塌方。
目前，辉山乳业所在的辽宁省已经以金融维稳之名介入该案，要求公司卖股还债。公司实际控制人、董事长杨凯则表示要引入战略投资者，融资150亿来缓解当前危机。
有债权人听闻，近期辉山乳业发生过大额股票转让行为。港交所披露易显示，杨凯、葛坤在2017年3月17日减持了3100万股，价格在2.91港元/股，按此价格套现近8000万元；截至3月17日，杨凯、葛坤作为一致行动人，共持股辉山乳业73.56%。
浑水（Muddy Waters Research）在2016年12月下旬两度针对该公司发表做空报告，指该公司涉财务造假、杠杆过高、资金挪用等行为。彼时辉山乳业仅跌2%左右。
董事长说，资金链断了
市场传言，此次辉山乳业被做空，系中国银行审计发现辉山乳业挪用30亿资金而引发，中行还处理了相关负责人。财新记者从多方了解到，事情原委是：在3月20日左右，辉山乳业集团突然通知各银行，称因公司副总裁（指葛坤，也是辉山乳业董事长杨凯之妻）突发疾病，资金无法及时调度，不能按时偿还部分银行利息，引发部分银行试图抽贷。这部分欠息大约为3亿元。
“很难说3月末辉山是否能够按时付息。”一位债权行风险部人士透露。一位债权行公司部人士则表示，近期浙商银行对辉山乳业的一笔贷款将到期，在此情形下，本想不再展期续作。
3月23日下午2点，辽宁省金融办召开辉山乳业债权工作会议，出手金融维稳。据财新记者从债权行人士处获悉，参会的债权机构实际多达70余家。会上，辉山乳业实际控制人、董事长杨凯承认，公司资金链断裂。但他宣称，公司将出让部分股权引入战略投资者，通过重组在一个月之内筹资150亿元，解决资金问题。
上图为辉山乳业在香港上市时公司实际控制人和董事长杨凯
同期，债权人未在会上见到杨凯之妻、公司副总裁葛坤。
缓解债务危机之道，“关键是出让部分股权的计划能否实施，但现在谁敢来接盘这家公司？”另一位债权行风险部人士说。
逾200亿债务危机
有债权行人士对财新记者透露，银行对辉山乳业“一直很紧张”，“这家公司其实常欠息，但是在银行要计逾期的时候，又及时还息了。财务数据不实。”
