阳光电源中报交流

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双碳的目标对于未来几年的行业发展还是会产生非常大的变化。国内有两个大的变化，第一个变化是 要对二氧化碳排放的强度进行控制，利好碳交易和碳市场的发展。第二个变化是由于碳酸锂和多晶硅 的价格下跌，市场存在观望心态的状态下由于经济性的提升，装机上依然取得了不错的成绩。展望后 续，国内顶层设计方面进一步坚定信心，同时原材料价格开始稳定或者略有上涨，将是非常好的局 面。

纵观全球市场，俄乌战争以后，能源市场价格下跌，但新能源的发展依然坚定。我6月一直在欧洲，做 了深入的调研，这些国家对绿电占比提升是非常兴奋的。我准备下个月去美国去也看一下当地的情 况。贸易保护也造成一定的扰动，各家企业做好了相应的准备，提出海外建厂的规划。由于碳酸锂价 格的下跌，储能成本进一步下降，光储、风储竞争力提升。国内峰谷价差的拉大，刺激辅助服务市场 的发展。海外后续储能的发展也非常乐观。

阳光电源后续要有望取得比较好的经营情况，主要是战略选择正确，取得了比较好的品牌竞争力。

三、财务总监发言

对于变化较大的财务数据，进行解释：

1）销售费用19.5亿，同增74%，主要是规模扩大，人员薪酬增长，加大全球渠道布局，质保金计提等 也有增加，但费用率有一定下降。

2）财务费用-3.1亿，主要是美元和欧元汇率都在上升，汇兑收益有4亿。我们也在密切关注汇率走 势，防范风险。

3）资产减值2.4亿，主要是基于谨慎原则，对超过一年没开工的电站项目做了计提准备，后续开工后 会冲回。

4）应收账款天数较去年改善10多天，回款效率改善。

5）存货余额有所增长，主要是在开发的项目增加，同时海外地面光伏和大储的运输需要几个月的周 期，导致存货的增长。目前也在提升周转效率。

6）现金流47.7亿，超过公司净利润，显著改善，主要是加强了回款管理，提升回款效率。同时海外占 比有所提升，回款周期有所缩短。

四、问答环节

1、逆变器出货的结构？

逆变器海外占比稳定在60%以上。

2、后续逆变器毛利率的趋势展望，持续性如何？

长期来看，毛利率是稳中有降，核心还是市占率和规模能够对冲毛利率的降低，保持总体利润的增

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