正文
格雷厄姆很聪明，尤其是数学很好，上大学的时候拿到了哥伦比亚大学的全额奖学金，自己再做一些小生意，靠自己读完了大学，并且他大学成绩很好，毕业的时候，哥伦比亚大学曾经想留他做学校老师，他没有留，到华尔街里面去做了债券交易员，后来成为分析师。也就是这个时候他对股票开始感兴趣，别的人做股票都是靠感觉，他主要是靠数据分析，就是把对公司的一些财务资料做一些很深入分析，找到有价值的公司再投资。
1919年4月，格雷厄姆曾经投资一家叫Savol的轮胎公司，一天就大挣了250%。他后来成立了一家专门投资股票的公司，即格雷厄姆-纽曼公司，一做30年，实现的年平均收益率是17%，而且这个当中还包含了美国1929年的大萧条时期。
这是一个非常了不起的成绩。后来，格雷厄姆在哥伦比亚大学开设了一门课程，讲授证券分析，并在1934年写下了著名的《证券分析》。十几年以后的1949年，格雷厄姆又根据他的投资实践以及他在教学的中遇到的一些问题，为了更加适合于普通投资人的需要，他浓缩了《证券分析》的精华，写下了这本《聪明的投资者》。两本书讲的其实是同一个问题——
价值投资
，不过一本书是给专业人士讲的，一本据说是写给普通投资人的。但，我理解《聪明的投资者》也是写给专业人员的，只不过更加简洁易懂一些，因为主要讲了积极型投资人的投资方法，而积极投资人其实就是专业投资者。
《聪明的投资者》的主要内容
这本书主要讲了四个方面内容：一是投资与投机的区别；二是什么是防御型投资者和积极型投资者；三是两类投资者的投资方法，对于积极型的投资者所使用的投资方法，又可以分成被动型的投资方法和主动型的投资方法；四是安全边际的核心思想。对于投资的标的，书中涉及了债券、优先股和普通股三类。对于我们来说，主要是要探讨积极型投资的主动投资方法。本文按照这一主线介绍一下这本书的主要内容。
1.什么是投资和投机。
书的第一章中投资的定义为“以深入分析为基础，确保资金安全，并且能够获得适当回报的过程”，把不能满足这些需要的操作过程，叫做投机。按照这个定义，投资有三个要素：一要深入分析；二要确保资金安全，特别是本金安全；三有适当的回报。
我记得，我孩子很小的时候，有一次我问他什么叫投资？孩子告诉我，就是把钱投进去，然后变成更多的钱再收回来。这其实就是一个很形象很生动的定义。严格来讲，投资就是把货币或者生产资料投进生产，经过一个过程，最后获得收入，并且收入还要比投进去的高，这才叫投资。如果亏损了，那投资就失败了。几乎每个人都有过一些投资行为，买股票、买理财产品、买纪念币、买邮票、买字画，甚至去银行存款，都是一种投资行为。
投资和投机的主要区别其实就是：投资就是根据标的物的基本资信来投入资金，而投机是根据时机来投入资金。为什么说价值投资是投资？因为是根据投资标的基本资质情况来决定的，也就是根据企业的基本的价值情况，它的价值是多少，然后根据市场价格来看是不是便宜，如果便宜就投入。简单的价值投资就是说要买便宜货，买到便宜货了，就是价值投资。而投机是什么呢？就是根据机会来投，根据时机来投，就是说，如果判断在某个时间市场价格有利、便宜，往后价格将会上涨，而不需要关心投资标的的基本情况，这就是投机。
以前有一个词叫投机倒把，很形象地说明了投机这一行为的特征。在商品市场价格低的时候买入，或在价格便宜的地方买入，然后囤积一段时间卖出，或者倒到商品稀缺的地方高价卖出。从市场证券市场角度来讲，投机本身就是一个很正常的一个交易行为。投资和投机是市场上两种基本的行为模式，或交易行为。格雷厄姆主张是用投资的方法来购买股票，也就是与企业的价值相比较，如果觉得有套利空间就买其股票，并且还给它一个定义，就是价值投资。
顺便说一下，投资不光是证券投资，还有不良资产投资，房地产投资等。
2.两种类型的投资者。
一是防御型（被动式）投资者，指那些关心资金安全又不能多花时间的人。简单的说就是又懒又想挣钱。当然这个懒不仅仅是说主观上的懒惰，客观上原因也可能导致投资人不能随时关心自己的投资，比如要工作、白天要坐班等客观上限制了时间的投入，这样的投资者就是防御型的投资者。防御型投资者有三种投资方法，一是买基金，二是定投，三是买高等级债券，买国债。把股票类的投资比例限制在合理比例25-75%。
还有一种就是积极型的投资者，就是投资者能够花精力和时间，从而能够取得比较好的收益的人。
3.防御型投资者的基本投资方法。
本文主要准备理一理积极型投资者的投资方法。但本书在讲积极型投资者的投资方法时，其基础是防御性投资者的投资方法。因此书中首先介绍了防御型投资的三种方法：第一种买投资基金，应该是公司制基金。第二种方法是买共同基金的份额。第三种方法，美元成本平均法，就是每个月或者每个季度以同等的金额的货币来买股票，盯着一种股票来买，或者盯着一个基金来买，或者盯着一组股票来买，不能变。这就是定投。
