谁是“车圈恒大”？

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作为国内房地产业的老前辈，恒大集团诞生于1996年，崩溃于2024年。实际上，恒大的危机从2020年下半年（三条红线横空出世）便开始显现，2021年（债务违约）成为公开爆发的转折点，最终在2024年1月被香港法院下令清算。

虽然恒大老板许家印早已锒铛入狱，但恒大带来的混乱却仍未平息，其遗留的2万亿债务以及大量烂尾楼，背后是许多家庭的伤痛。

许多人都想知道，恒大做错了什么？

首先，是过度杠杆化与激进扩张，在特色预售制的规则下，恒大盖好一栋楼，预售的钱便可马上投入到下一轮拿地与项目建设，迅速累积了大量土地和项目；除了房子，还要摊大饼，造车卖水啥的一个不落。结果就是债务在巅峰时期膨胀到了2.4万亿元，为日后的危机留下了隐患；

其次，恒大膨胀太快，收入增加也太快，早来的人分了钱，后来的人却苦苦卖力，现金流就像走钢丝一样。结果是约2000亿元的恒大商票，在2021年起因现金流枯竭无法兑付，83.5亿美元海外债券利息更是掏不出来，触发交叉违约条款，信用评级从B+降至CC-（标普），债券和商票市场信心崩溃，融资能力和建设能力均受打击；

最后，恒大高估了自己的重要性，也高估了市场。恒大自觉“恒大”，觉得房地产还可以继续狂奔，甚至可以超越GDP的涨幅，撑住就能翻身；恒大自觉大而不能倒，政府一定会救！结果大家都知道了，房价持续疲软，加之政府选择不直接救助恒大，只是部分接手烂尾项目，失去了融资与建设能力的恒大便走向了崩塌。

过度杠杆化、误判市场、流动性危机、失去项目管理能力，是中道崩殂的恒大留给世人的警示。

2、迪链，你也想“恒大”？

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