刘晓博 | 马云的“盛世危言”！你听懂了吗

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过去这些年，中国经济之所以在达到很大体量之后，仍然可以高速增长，主要是吃了“三份蛋糕”。 第一份蛋糕，是当期应该完成的城镇化（包括房地产、基建设施配套）；第二份蛋糕，是改革开放之前被历次政治运动耽误的城镇化；第三份蛋糕，是未来 10 年的城镇化。

至少在房地产行业上，我们不仅还了旧账，干了目前应该干的，还透支了未来 10 年的。国家发改委旗下一个研究中心的调查显示，中国规划和建设的县级以上新区达 3500 个，规划和建设的房屋可以安置 34 亿人口。如果加上已经建成的房屋，中国的城镇足以装下全世界的“城镇人口”。

如果看清楚了过去十年高增长的动力之源，就知道在目前经济体量相当于日本两倍的情况下，继续保持 6.7% 的增长速度有多难。《证券时报》最新的报道称，当前已经有过半省份的“固定资产投资”超过了 GDP ，投资率达到了 100% 以上。仅广东、江苏、山东、河南、四川、河北 6 省 2017 年的投资计划就达到了 32 万亿元以上。

在当前增长模式下，为了维持高增长和比较充分的就业，就必须继续搞大基建、搞大投入。这样，必然影响“去产能”和“去杠杆”。最终，经济质量必然不会太高。我此前在专栏里说的 M2 增速的“ 1.5 倍魔咒”现象就肯定会维持。 以目前为例， M2 同比增速仍然维持在

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