回购对美股的影响：不是因素之一，而是举足轻重！

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如果企业回购股票对推高股价影响不大，为何企业仍大量进行回购？为何不让市场自行运作？原因其实很简单。

「企业高管为股票回购提出了多个理由，但没有一个比这个简单事实更具说服力： 以股票为基础的工具占其薪酬的大部分，而短期内回购能推高股价。 」－英国《金融时报》

那么，回购的影响力究竟有多大？

回购是否重要因素？

要判断企业回购股票是否影响股价其实很简单。正如我们去年指出，回购的影响已超越个别公司层面。自2000年以来， 企业净回购占股票市场净资产购买额的100% ，反映退休基金、互惠基金和散户投资者的参与度下降：

净流入 ：+5.2万亿美元

退休基金及共同基金 ：-2.7万亿美元

散户及海外投资者 ：+2.4万亿美元

企业（回购） ：+5.5万亿美元

自2020年以来对美国股票的净需求

换言之，如果没有企业回购股票，目前的股市水平可能会低约30%。

「以下是Pavilion Global Markets的图表，显示过去十年股票回购对市场的影响。标普500指数回报可分解如下：」

• 市盈率扩张占6.1%（高峰期为21%）

• 盈利增长占57.3%（高峰期为31.4%）

• 股息占9.1%（高峰期为7.1%）

• 股票回购占27% （高峰期为40.5%）

标普500指数回报受回购推动

是的，回购确实举足轻重。

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