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李大霄：中国版“漂亮牛”已经启程

功夫财经 · 公众号 · 财经 · 2017-05-01 09:07

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按照这种市场趋势，中国版的漂亮50行情有望成型。

所谓的漂亮50，是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语，指的是上世纪60-70年代在美国纽约证券交易所备受追捧的50只大盘股，这其中有很多大家非常熟悉的公司，包括可口可乐、麦当劳、IBM等。这50只股票在相当长的时间里都保持了很好的业绩，股价虽然偶尔经历波折，但是长期来看还是持续大幅上涨，给坚定持有的投资者带来了丰厚的回报，也为价值投资在美国的风靡提供了基础。

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中国版漂亮50在哪里？

我们首先需要分析一下当下市场形势和板块结构。

目前，上证50的PE10.56倍，PB1.16；沪深300的PE12.92倍，PB1.45倍；A股整体PE18.97倍，PB1.95倍。从这些指数来观察，估值非常合理，市场泡沫并不高。但是，指数的结构性分化也非常明显，中证500的PE34倍，PB2.69倍，中小板的PE39倍，PB3.92倍，创业板的PE50.88倍，PB4.92倍，毋庸置疑，这类指数和包含的个股确实存在估值过高的问题。

我们可以看到，今年以来，随着市场环境、投资者结构的变化，资金正在从高估的板块和个股中撤出，并逐渐流向低估的蓝筹股， A股的投资逻辑从题材炒作向价值投资的方向转移的迹象非常明显。这种局面，和美国漂亮50产生时的市场背景非常相似，所以，在我看来，中国版漂亮50行情的产生也是非常值得期待的。

从公司基本面来看，漂亮50自然比高估的五类股票好很多，但是我们在寻找介入时机的时候，仍需要有清醒认识。任何公司的股票，不管其业绩和基本面多好，都有股价过高的时候，盲目追高并不可取。只有在合适的价格买入好的股票，才算是真正的价值投资。