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AI
算力时代来临，服务器再制造需求提升
：
AI
时代，算力需求大幅增长，企业新建大量数据中心，服务器再制造需求更大。
Marketsandmarkets
预测，
IT
资产处置市场规模预计
2029
年达到
266
亿美元。服务器再制造环保与数据清理能力要求严格，壁垒明显。协创数据服务器再制造业务先发优势明显，具备稀缺资质。
盈利预测与投资评级：
协创数据股东背景雄厚，为公司业务持续赋能。伴随行业回暖，公司主业存储和
AIOT
产品重回高增。在
AI
算力需求提升大背景下，公司新布局的服务器再制造业务有望在
2024
年实现收入高增。基于此，我们给予公司
2024-2026
年归母净利润预测为
6.98/9.03/11.59
亿元。首次覆盖，给予“买入”评级
。
风险提示：
服务器再制造业务发展不及预期；原材料价格上涨；汇率波动风险。
1.
股东背景雄厚，三大业务打开成长空间
1.1.布局服务器再制造，存储智能物联领导者起航
协创数据致力于成为全球领先的智能物联终端制造商、综合性云服务提供商、智能存储设备制造商、服务器再制造行业的先行者和领导者。
公司于
2005
年成立，
2013
年步入
IOT
领域，
2021
年收购思华成为视频云
+
端完整解决方案，
2023
年布局服务器回收业务。
公司业务主要产品包括数据存储设备、
AIoT
终端、服务器再制造三大部分
。
数据存储设备主要包括
机械硬盘、消费级固态硬盘和工业级固态硬盘及
AI
云服务器等。
AIoT
终端业务包括
智能摄像机、智能门铃、太阳能电池摄像机、宠物摄像机、小孩看护摄像机、智能音箱、智能手表、智能手环、扫地机、拖地机、智能云物联一体机、多参数健康检测仪，智能医疗穿戴产品、
AI
健康管家一体机、云游戏手柄、投影仪及车联网智能终端等。云平台方面，面向消费级用户，提供以视觉交互为主的智能安防解决方案；面向行业类客户，提供用于管理物联网设备的开放式云平台服务。
耿四化先生为实控人，通过协创智慧持股
23.47%
（截至
2024
年
7
月
10
日），专业背景雄厚。
1995
年
3
月至
2001
年
1
月，历任富士康精密组件（深圳）有限公司工程、品质、采购、业务、制造课长等职务。公司第二大股东为
Power Channel Limited
，持股
16.79%
（截至
2024
年
7
月
10
日）。
PCL
间接控股股东正崴精密为中国台湾地区上市公司，主要产品发展至今包含电源管理及能源模组、无线通讯及光学产品等。实际控制人和董事长为郭台强，为富士康创始人郭台铭先生胞弟。
1.2.
营收重回高增，服务器再制造增长可期
