专栏名称: 申万宏源研究

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【申万宏源策略】周度研究成果（4.21-4.27）

申万宏源研究 · 公众号 · 证券 · 2025-04-28 09:30

正文

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这使得，对冲资产、反击资产的主题属性下降，股价弹性下降；出口链、美国科技巨头产业链阶段性修复；高股息投资重新向港股聚焦。中期展望向“结构牛，全面牛”回归，二季度本就是“结构牛”的调整期，A股消化基本面压力“幅度充分，时间不足”，维持二季度震荡市判断。科技成长是性价比调整先到位，可布局有时间价值的国内AI产业链(港股互联网平台 + A股AI算力)。机器人机构持股更集中，短期依然是对催化更敏感、主题弹性更高的科技方向。

2

A股估值及行业中观景气跟踪周报——行业比较周跟踪（20250419-20250425）

一周回顾

2025.4.27

1）指数及板块估值比较：

A股整体PE为18.2倍，处于历史45%分位；

上证50指数PE为10.7倍，处于历史50%分位；

中证500指数PE为28.0倍，处于历史43%分位；

创业板指数PE为29.0倍，处于历史8%分位；

中证1000指数PE为37.2倍，处于历史43%分位；

国证2000指数PE为44.3倍，处于历史53%分位；

科创50指数PE为94.9倍，处于历史97%分位；

北证50指数PE为62.0倍，处于历史95%分位；

创业板指数相对于沪深300的PE为2.4倍，处于历史4%分位。

2）行业估值比较 （新进入行业加粗下划线表示）：PE估值在历史85%分位以上的行业：房地产、钢铁、化学制药、计算机（IT服务、软件开发）、光学光电子；PE\PB均在历史15%分位以下的行业：保险、小金属、交通运输（航运港口）、电池、 农林牧渔 、医疗服务。

3

关税担忧边际降温，全球市场情绪修复明显 ——全球资产配置每周聚焦 (20250419-20250426)

深度研究

2025.4.27

全球资产价格回顾：

本周（20250419-20250426）特朗普多次发言表明希望缓和与中国的贸易关系。对于市场而言，关税不确定性最大的阶段基本已经过去，市场风险偏好企稳反弹。叠加美股多支重要科技股业绩超预期，本周纳斯达克指数反弹明显，全球股市情绪明显转暖。

专题研究

1

存量政策用好用足，增量政策备足预案 ——2025 年 4 月政治局会议点评

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