投资大师邓普顿有一句名言，牛市在绝望中诞生，在犹豫中成长，在乐观中成熟，在亢奋中死亡。这句话讲的是大众情绪和市场的关系，通俗易懂。
现在我们处于什么阶段？
现在市场处于绝望之中吗？10月中旬，大盘跌破3050点的时候，市场肯定是出现了恐慌。但是即使跌到2920点，可能没有到绝望的程度。绝望往往在持续暴跌或者长期磨底过程中产生。从这个角度来说，2920点可能还不是牛市的起点，有可能被再次跌破。
现在市场处于乐观之中吗？肯定没有！
现在市场处于亢奋之中吗？更加没有！
所以大概市场处于犹豫阶段、磨底区。这个阶段很可能持续蛮长时间也说不定。什么时候大家都开始乐观的时候，可能要小心一些了。
本周两大利好
本周比较重要的利好是，本周公布的美国通胀数据低于预期和前值，十年期美债收益率开始出现明显下跌，如下图。人民币对美元汇率走强。
市场开始预期美联储明年5月降息的概率从上周的46%上升为75%。如下图。明年全年可能降息4次。虽然这个预期也可能会变化，后面大家可以密切关注美国经济数据的变化，主要看就业和通胀的情况。无论如何，明年美联储加息周期结束并开始减息，这样的预期对于当下的股市是利好。
另外本周中美峰会也释放了一波利好。虽然可能是市场预期有一些差距。但是稳定的双边关系，肯定有利于提升市场风险偏好。
以上是利好的方面。
房地产市场是市场信心的关键
不过，从本周公布的房地产数据来看，还是不那么令人乐观的。房地产销售数量和销售价格，无论是一二线还是三四线都不理想。这是我几个月以来反复提到的树立市场信心的关键问题。
11月17日，人行、金融监管总局和证监会联合召开金融机构座谈会，要求落实中央金融工作会议，强调对房地产企业在银行贷款、债券和股权融资上提供支持；提出了房地产金融供给侧改革，推动行业并购重组等内容。
现在问题是银行对于提供融资等也是存在顾虑的，毕竟银行放贷也是市场化考核的。会议精神落实程度如何，需要继续观察。市场还是会紧盯每个月公布出来的一手、二手房的销售数据。只有数据是最真实和客观的。
如果后续有房地产行业并购重组的消息出现，那对该行业应该是利好，说明市场加速出清。但是不到最后一，民企估计也不愿意会搞重组的。
受到地产数据这方面因素的制约，市场暂时难以出现大行情。
重要时间周期来临
我在8月5日文中提到过重要时间周期，以上证50为例，大概15个交易周，有出现重要的高低点。当然有时候也会出现一两周的偏差。上证50指数节奏基本上和大盘的涨跌节奏是一致的。
所以，下周是一个比较关键的时间节点。如果下跌倒也不是什么坏事。可能刚好完成15周周期的低点区域。如果后面1-2周大涨，对于中线未必是好事。由于上证50指数均线呈现明显空头排列，叠加周期因素，在没有持续性爆量的情况下，大概率是冲高回落的。
不但上证50指数有15周见高低点的情况，沪深300指数也有类似的规律，下周也是重要时间窗口。
上证指数而言，2923点以来的反弹在3078点遇阻回落，3078点属于7月28日下跌以来的反弹38.2%压力位。后续如果继续反弹，第一个压力在3120点，然后是3170点。而支撑则在3000点关口附近。见下图的几条红色横线。 
本周五，人民币对美元汇率大涨，收盘已经到7.21附近。对于大盘反弹应该是有利的。
投资策略
上证指数3050点是降印花税的地方，是管理层提出要活跃资本市场的位置，长期看，这个位置最多输时间不输钱。所以，一般投资人长期投资的话，完全可以耐心持有不做差价。
如果有做波段差价能力的话，那么我建议大盘反弹到3150点区域，可以考虑适当做部分差价。
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季峥 上海财大MBA 投资顾问、高级黄金分析师、中级经济师，金融行业经验超25年，和大家分享个人投资经验和理财经验。
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