【中金·REITs】公募REITs月报（2025-3）：解禁平稳度过，市场连续四个月收涨

中金固定收益研究 · 公众号 · 理财 · 2025-04-03 23:03

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注：数据截至2025年3月31日
资料来源：Wind，中金公司研究部

流动性与资金面

图表8：C-REITs市场成交额及换手率

注：1）数据截至2025年3月31日；2）换手率基于自由流通份额计算
资料来源：Wind，中金公司研究部

图表9：C-REITs市场月度大宗交易金额

注：数据截至2025年3月31日
资料来源：Wind，上海交易所，深圳交易所，中金公司研究部

图表10：3月资金价格保持高位震荡

注：数据截至2025年3月31日
资料来源：Wind，中金公司研究部

图表11：3月底十年期国债利率相对2月底上行2bps

注：数据截至2025年3月31日
资料来源：Wind，中金公司研究部

相对价值与相关性

图表12：C-REITs市场及其他大类资产风险收益对比

注：数据统计区间为2021年6月至2025年3月
资料来源：Wind，中金公司研究部

图表13：各大类资产价格指数动量与估值分位数对比

注：1）数据截至2025年3月31日；2）C-REITs估值为市值加权P/NAV，股指估值为P/E(TTM)，可转债估值为百元溢价率
资料来源：Wind，中金公司研究部

图表14：C-REITs分派率/IRR与债券到期收益率/股指股息率走势对比

注：1）分派率（TTM）= 最近4个季报披露的单位可供分配金额之和除以市值，少于4个季报的项目的可供分配金额按天数年化；2）新上市项目从第一个季报发布日期起纳入计算；3）数据截至2025年3月31日；4）中债IRR数据起始日为2021年8月13日
资料来源：Wind，REITs招募书，中金公司研究部