山寨季热潮去哪儿了？解密迟来的牛市

正文

请到「今天看啥」查看全文

02

宏观经济逆风：美联储对流动性的严格控制

美联储的货币政策一直是山寨季希望的隐形杀手。 与2020-2021年牛市（由近零利率和量化宽松推动）不同，2024-2025年以 量化紧缩（QT） 和高利率为标志。

• 流动性紧缩： 量化紧缩抽干了金融市场的流动性，降低了风险偏好。作为投机性资产的山寨币依赖于过剩的资本，没有流动性，它们只能停滞不前。

• 降息延迟： 尽管市场传言美联储可能转向宽松政策，但降息仍遥遥无期。在借贷成本降低之前，机构和散户投资者都不愿在山寨币上冒险。

这一宏观经济背景与之前山寨币季的流动性泛滥形成鲜明对比，当时的Meme和DeFi代币曾大幅飙升。

03

山寨币供应过剩：币种太多，需求不足

加密市场充斥着超过15,000种山寨币，但流动性却跟不上。新项目每天都在推出，但总资本池依然分散，导致潜在收益被稀释。

• 资本分散： 更多的代币争夺相同的流动性，即使是有潜力的项目也难以获得关注。

• 风险投资谨慎： 加密项目的风险投资从2022年的294亿美元下降到2024年的71亿美元，山寨币的开发资金严重短缺。

这种供应过剩创造了一个“拥挤的市场”， 只有具备突出实用性或病毒式热度的代币才能脱颖而出 ——这与2017年的ICO热潮或2021年的NFT狂热相去甚远。

04

散户投资者缺席

山寨币季通常由散户的FOMO（害怕错过）驱动。 然而，2025年的散户参与度与过去周期相比明显减弱。

• 社交情绪低迷：

请到「今天看啥」查看全文