【华泰金融沈娟团队】广发证券(000776)三季报点评—业绩符合预期，业务多元均衡发展【证券研究报告...

正文

请到「今天看啥」查看全文

公司持续推动向“资源配置型投行”转型，探索资本中介盈利模式，打造服务全业务链， 保持新兴行业和中小企业的客户资源优势，提高对大型客户的开拓力度的同时推进投行业务境内境外打通运作，努力提升公司国际业务竞争力。前三季度 IPO 规模 140 亿元，再融资规模 224 亿元，债券融资规模 882 亿元。前三季度实现投行业务净收入 18.92 亿元，同比 -10% 。

资管主动管理能力领先，自营增长靓丽

资管业务积极拓展机构及高净值客户，主动管理能力较强，积极拓展期货及境外业务。截至 2017 年 6 月末母公司 AUM 5986 亿元，其中 集合计划管理规模、主动管理规模分列行业第 1 、第 2 。 前三季度实现资管净收入 27.29 亿元，同比 -11% 。自营业务积极作为，业绩亮丽增长。截至 9 月自营仓位规模（交易性金融资产 + 可供出售金融资产） 1657 亿元，公司前三季度实现自营业务净收入 65 亿元，同比 +22% 。

财富管理转型深化，资本中介控风险稳发展

经纪业务打造财富管理 + 互联网金融双轮驱动的业务模式，财富管理协同公司全业务链资源，提供综合一体化的经纪服务，前三季度股基交易量市场份额 4.1% ，平均净佣金率 0.044% ，实现经纪业务净收入 33 亿元，同比 -21% 。资本中介业务加强客户管理及合规风险管理，引导客户理性投资，科学、合理、审慎确定融资业务规模。截至 2017 年 9 月末两融余额 553 亿元，较中期 +11% ； 股票质押余额 760 亿元，较中期 +13% 。三季度实现利息净收入 3.90 亿元，同比 +15% 。

综合实力突出，核心优势显著，估值低位，维持增持评级

请到「今天看啥」查看全文