正文
再次，我们观察内卷环境下周期行业盈利状况，主要考察毛利率TTM和亏损企业占比所处的位置，
可以看到当前产能利用率和库存水平均降至低位、资本开支也明显走低的周期行业（下图中标红的行业）盈利压力较大，毛利率降到低位的同时，行业内亏损企业占比也来到了历史峰值。
最后综合六大指标赋分结果，我们筛选出周期行业中，产能利用率与库存均已降至低位、扩张性资本开支较低、盈利压力较大，即供给去化动力较强，有望尽快实现优化出清的方向，主要包括
纺织化学制品、装修建材、水泥、物流、光伏发电、环保、化学纤维、基础建设、普钢等
。
（二）制造
首先，观察各制造行业当前的供给能力，重点关注【低产能利用率、低存货同比的行业】
，主要包括：
汽车（乘用车、汽车零部件）、新能源（逆变器、硅料硅片、光伏电池组件、锂电池、锂电专用设备、风电设备、电池化学品）、军工（航天装备、军工电子、地面兵装）以及部分机械产品（机床、工程机械、机器人、激光设备、楼宇设备、仪器仪表）等
。
其次，部分当前产能利用率和库存水平均降至低位、供给有望出清的制造行业（下图中标蓝的行业），扩张性资本开支同比增速和资本开支/维持性资本开支也降至低位，供给去化相对充分，
主要包括
汽车（乘用车、汽车零部件）、新能源（硅料硅片、锂电池、锂电专用设备、风电设备、电池化学品）、军工电子以及部分机械产品（机器人、激光设备、仪器仪表）等。
再次，我们观察内卷环境下制造行业盈利状况，主要考察毛利率TTM和亏损企业占比所处的位置，
可以看到当前产能利用率和库存水平均降至低位、资本开支也明显走低的周期行业（下图中标红的行业）盈利压力较大，毛利率降到低位的同时，行业内亏损企业占比也来到了历史峰值。
最后综合六大指标赋分结果，我们筛选出制造行业中，产能利用率与库存均已降至低位、扩张性资本开支较低、盈利压力较大，即供给去化动力较强，有望尽快实现优化出清的方向，主要包括
锂电专用设备、风电设备、仪器仪表、电池化学品、硅料硅片、军工电子、锂电池、底盘与发动机系统、机器人等
。
（三）消费
首先，观察各消费行业当前的供给能力，重点关注【低产能利用率、低存货同比的行业】，
主要包括：
家电家居（厨电、黑电、白电、家居）、食品饮料（乳品、调味品、食品加工）、医药（中药、化学制药、医疗器械）、轻工（包装印刷、造纸）以及生猪养殖、化妆品、钟表珠宝、旅游及景区、一般零售等
。
其次，部分当前产能利用率和库存水平均降至低位、供给有望出清的消费行业（下图中标蓝的行业），扩张性资本开支同比增速和资本开支/维持性资本开支也降至低位，供给去化相对充分，
主要包括
家电家居（厨电、黑电、家居）、食品饮料（乳品、食品加工）、医药（化学制药、医疗器械）以及生猪养殖、化妆品、旅游及景区、一般零售等。
再次，我们观察内卷环境下消费行业盈利状况，主要考察毛利率TTM和亏损企业占比所处的位置，
可以看到当前产能利用率和库存水平均降至低位、资本开支也明显走低的周期行业（下图中标红的行业）盈利压力较大，毛利率降到低位的同时，行业内亏损企业占比也来到了历史峰值。
最后综合六大指标赋分结果，我们筛选出消费行业中，产能利用率与库存均已降至低位、扩张性资本开支较低、盈利压力较大，即供给去化动力较强，有望尽快实现优化出清的方向，主要包括
化学制药、食品加工、厨电、生猪养殖、乳品、一般零售、家居用品、医疗器械、黑电等。
