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■风险提示：经济不达预期；地缘政治风险；通胀超预期
流动性和市场情绪跟踪周报主要对市场流动性以及市场情绪进行数据跟踪和解读。其中，流动性跟踪体系主要包括央行公开市场操作、货币市场、国债市场、外汇市场、A股市场、基金市场等6个方面共20计余项指标构成。市场情绪跟踪体系主要包括A股两融、换手率、资金情况、大宗交易、新增投资者、大小盘A-H等8个方面共计10余项指标构成。希望为各位投资者对当前流动性和市场情绪提供全方位的介绍和解读。
1.1. 7月至今北上资金放缓，南下资金提速
北上资金总量方面，自深港通开通以来共净流入1142亿元，7月至今资金北上放缓。
4月开始北上资金呈加大流入态势（4月100.16亿元、5月177.44亿元、6月221.20亿元）。其中，6月份北上资金流入加速，主要是由于6月A股市场持续反弹回暖；7月至今北上资金流入大幅收缩，北上资金仅净流入109.45亿元(截止7月21日，下同)，可能归于7月A股市场震荡。
南下资金总量方面，自深港通开通以来共流出1860亿元，高于北上资金，7月至今资金南下加速。
从各个月份资金流向来看，除了6月份北上资金（221.20亿元）流入高于南下资金（142.67亿元）外，其余月份南下资金流出量均高于北上资金。尤其是进入7月，南下资金流出加速，资金净流出高达259.03亿元，已经接近6月全月南下资金流出量的两倍（142.67亿元），也远高于同期北上资金流入（109.45亿元）。
结合北上和南下资金，沪深港通对A股市场资金总量的影响为净流出。
值得注意的是深港通开通以来南北向资金流量同时加大，北上资金成为A股市场重要的增量资金，同时南下资金也在从沪深两市流入香港市场且规模更大，因此总体而言，沪深港通对A股市场资金总量的影响为净流出。
内部结构上，北上资金更偏爱深市，南下资金更多借助沪市。
2016年12月以来深股通资金流入（951亿元）明显优于沪股通（190亿元），沪市港股通（998亿元）明显优于深市港股通（382亿元）。从各月来看，除了2月沪市资金流入超过深市，其余月份均低于深市，并且沪股通在2016年12月-2017年1月连续两月净流出（104亿元），7月沪股通占比仅为21%；沪市港股通（51亿元）除了在6月份资金流动低于深市港股通（92亿元），其余均高于深市港股通。
1.2. 北上集中消费和电子，南向集中金融和科技
北上资金主要流入家用电器、电子、食品饮料、非银金融、医药生物五个行业，集中白马龙头股。
具体而言，根据每日沪港通前十大活跃个股统计，深港通开通至今（7月21日），28个行业中19个行业实现资金净流入，8个行业资金净流出，纺织服装无资金流动。其中，家用电器（235亿元，30%）、电子（198亿元，25%）、食品饮料（102亿元，13%）、非银金融（91亿元，11%）、医药生物（90亿元，11%）五个行业资金流入占比高达90%，其余行业资金净流入仅为76亿元（10%）。值得注意的是自4月份以来，伴随北上资金净买入规模扩大，资金加速流入家用电器、食品饮料、电子行业，其中成交活跃个股包括美的、格力、海康威视、五粮液、恒瑞医药等具有明显消费白马属性。
南下资金净主要流向金融、资讯科技、地产建筑、消费品制造业。
具体而言，深港通开通至今，以港交所行业分类统计，港股通资金主要流向金融（674亿港元，58%）、资讯科技（215亿港元，19%）、地产建筑（96亿港元，8%）、消费制造（55亿港元，5%）四个行业，其余行业总计为115亿元（10%）。与北上资金不同，占据南下资金成交活跃榜首的大部分为金融股，如汇丰控股、建设银行、工商银行、中国人寿等，另外腾讯控股成交额居前。
