浙里有深度第32期 ‖ 1月优秀报告入围集锦

《12月经济：柳暗花明又一村》 20250118

中国首席经济学家论坛理事，八年央行工作经历，曾参与金融领域“十二五”、“十三五”规划制定。2022-2024年新财富第二名、Wind金牌分析师第一名。

8年宏观领域研究经验，4年卖方研究经验，曾任职于国家外汇管理局，长期从事海外经济政策及跨境资本流动等领域研究。

负责支出法GDP、PMI、通胀、固定资产投资、制造业、财政、公募REITs和大类资产等领域研究。新财富团队核心成员。

2024年12月基本面延续修复态势，四季度GDP增速回升斜率较为陡峭，供需两端动能均有一定好转，前期政策加速见效，逆周期政策对经济的托底作用较为突出， 经济回升向好势头或进一步巩固和增强， 预计2025年经济有望开门红。

市场认为： 内需承压使得基本面向上弹性不足。

我们认为： 工业生产超预期驱动经济增长如期完成目标。

1、 全市场预测 GDP增速精准度 最高；

2、 全市场 首提风险偏好 有望成为后市主线。

地缘冲突扩大化驱动我国产能过剩化解，使得中国经济意外上行；政策落地不及预期。

《12月通胀：物价运行符合预期，预计政策仍有宽松空间》 20250109

中国首席经济学家论坛理事，八年央行工作经历，曾参与金融领域“十二五”、“十三五”规划制定。2022-2024年新财富第二名、Wind金牌分析师第一名。

当前通胀水平正处于筑底回升的早期阶段，主要受部分行业进入传统生产淡季、国际大宗商品价格波动传导等因素影响， 有效需求恢复的弹性空间较大 ，中央经济工作会议指引 物价总水平合理回升，政策方向比斜率 或更为重要。

市场认为： 2025年通胀回升主要取决于低基数效应。

我们认为： 通胀由 供需缺口 决定， 核心CPI 回升至 1% 需要较长一段时间。

1、 前瞻式 提示 货币政策 走向宽松；

2、 差异化 解读 产能利用率 对 工业品价格 的影响。

大国博弈超预期升级；流感病毒超预期扩散；自然灾害频发超预期冲击基本面。

《2025年A股风格再展望：市场已分层，冰火两重天》 20250109