【教育-秀强股份(300160)】鞠兴海：中报业绩符合预期，打造幼教人才“黄埔军校”-2017082...

中泰证券研究所 · 公众号 · 证券 · 2017-08-22 08:12

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启动定增，完善幼教、家电玻璃产业链布局。拟定增募集不超过10.05亿元，用于智能玻璃生产线建设项目、“儿童之城”艺体培训中心建设项目、旗舰型幼儿园升级改造项目、信息化系统升级建设项目及补充流动资金。幼教领域，在7个城市建设 28 个“儿童之城”艺体培训中心，选取15个幼儿园将部分班级改造为“蒙氏班”，有望发挥幼儿园的流量入口作用，充分挖掘单个学生的需求，提高ARPU值。家电玻璃领域，依托市场、技术优势拓展智能玻璃，契合消费升级。

投资建议： 2017H1业绩符合预期，幼教领域，内生、外延按部就班，人才储备充分助力持续发展；家电玻璃领域，收入稳定增长，产品结构优化带来盈利能力提升。调整2017/18/19年盈利预测至1.85/2.23/2.55亿元，其中教育贡献0.40/0.52/0.66亿元（不考虑培基教育），玻璃贡献1.46/1.71/1.89亿元。

风险提示：新建幼儿园、托幼之家带来的业绩增长不达预期，家电玻璃景气度下降带来业绩增速不达预期，定增事项推进不达预期。