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政治变局令人不安，华尔街8月开始的震荡则令人心惊。8月2号，周五，股市收盘大幅下跌，纳斯达克综合指数陷入回调区域。道琼斯工业平均指数下跌1.5%，标准普尔500指数收盘下跌1.8%，纳斯达克指数下跌2.4%。周五下午的交易中，亚马逊股价一度下跌13%，与此同时，美国华尔街主要银行的股价大幅下跌，平均跌幅超过6%。
8月5号，周一，股市继续暴跌。科技股占比较高的纳斯达克指数领跌，下跌3.4%。Nvidia（英伟达）、Meta（脸书母公司）和苹果的跌幅均一度超过9%。标普500指数中所有行业板块均下跌，导致该指数下跌3%。道琼斯工业平均指数所有30只股票均下跌，蓝筹股指数下跌1034点。
美股暴跌实际上始于亚洲。受日元飙升影响，日本日经225指数暴跌12%。这是日经指数自1987年10月20日以来的最大单日百分比跌幅。历史上的那一天，是美国黑色星期一之后的星期二，当天道琼斯工业指数下跌了近23%。多年来，由于日本利率极低，全球投资者纷纷购买美国股票等风险较高的资产，并用日元进行交易融资，也即所谓的Carry Trade套利交易。日本央行决定加息和美国令人失望的经济数据，加剧了套利交易平仓，进而引发全球股市抛售。一些分析师称，这些杠杆的规模高达10000亿美元。
在美国国内，7月份就业增长大幅放缓是驱使美股动荡的直接因素。美国劳工部表示，7月招聘人数放缓至11.4万，比华尔街几乎所有人的预期都要糟糕。失业率升至4.3%，为近三年来的最高水平。这些数据进一步证明，原本就已在减弱的劳动力市场实际上可能正在走向疲软。随着失业率意外上升，所谓的萨姆规则开始发挥作用。该规则以前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆的名字命名，她成功预测了自1970年以来的每次经济衰退。
根据该指数，当失业率的3个月移动平均值比12个月低点至少高出半个百分点时，经济就处于衰退的早期阶段。过去3个月，失业率平均为4.13%，比2023年7月的3.5%高出0.63个百分点，已经超过了衰退门槛。另一方面，由于拜登政府的大开边境，超过1000万的非法移民涌入美国，这也许导致萨姆规则夸大了就业市场的疲软程度。
在过去的三年里，美联储一直在试图维持两条底线：一是"强有力”地抑制失控的通胀；一是保证美国经济实现充分就业。两条底线看起来相互掣肘，这也是为什么2024年的前半年，经济方面令人失望的消息在很大程度上却被视为股市的利好消息。换句话说，失业率上升，股市则会上涨。
然而7月最新的劳工报告却重新恢复了市场逻辑，即令人失望的经济数据与股市之间的关系成为正比，经济方面的坏消息对股市来说就是坏消息。这一变化耐人寻味。虽然从大多数指标来看，劳动力市场仍然相当强劲，但实际上已经出现了裂缝的迹象。简言之，美国的疫情赤字经济带来的红利已经渐渐消失，经济势头已成强弩之末，以个体消费为主体的美国经济开始面临内需不足的压力。
从某种角度来说，疫情以来的高通胀，美联储主席鲍威尔得负有很大的责任，甚至有人将其称之为美联储的“原罪”。当年鲍威尔的过渡性通胀（transitory inflation）之说，在时间的检验之中已经成为笑话。他的决策错误导致了疫情经济泡沫，这个泡沫经济的驱动基础就是失去控制的通货膨胀。随后，鲍威尔应当是意识到了自己的决策后果，货币政策一下子来了个大转弯，从极度宽松到极度保守，让人感受到了其把通胀压制下去的使命感。许多经济学者担心，鲍威尔这种赎罪情结会影响他对降息的判断力。
无论如何，鲍威尔当下了决心要把通胀压制下去，以实现消费者价格指数2%的目标，并且重新建立美联储的权威及信用。基于此，鲍威尔认为，通胀方面出现更多坏消息的风险是更糟糕的风险，暂时推迟降息更能恢复美联储的声望，也更符合美国的整体利益。
随着2021年以来通胀率飙升，通胀率近年来成为美联储关注的焦点，这是可以理解的。从数字来看，飙涨趋势已呈下降。6月份的CPI报告显示，总体CPI年度通胀率为3%，核心通胀率为3.3%。根据目前的预测，7月份的通胀报告似乎将维持近几个月来通胀相对低位数的趋势。如果预测属实，美联储则会关注充分就业的目标。根据7月份的就业报告，失业率已从去年夏天的3.4%的低点稳步上升至4.3%。失业率的上升可能足以减缓经济增长，也可能足以促使美联储放松目前相对严格的利率立场。因此，通胀可能不再是美联储关注的关键数据。不过从降低通胀和避免衰退的转变中，多次降息是否会再次引发通胀，通胀是否存在上行风险？仍然是美联储内在的担忧，因为通胀的反复，最终会让鲍威尔信誉扫地，这是他无法接受的结果。
