"野蛮人"历史：私募股权如何成功?

经济学人集团 · 公众号 · 国际财经 · 2016-12-06 17:34

正文

请到「今天看啥」查看全文

私募股权基金不同寻常的设计，使得它能够承受动荡 ——除非动荡实在太过漫长。它惊人的韧性讲述了金融市场戏剧性的“野蛮成功”故事。

私募股权基金的兴起一直受到怀疑。 当KKR第一次发起大规模私募股权基金收购——即于1988年收购RJR纳贝斯克公司时，它和它的同伙成了畅销书中描述的 “门口的野蛮人” 。私募股权基金的成功，以及娴熟的公关和战略性慈善活动已经平息了这些担忧，政治捐款大概也没什么坏处。但该行业的局限性仍然十分明显，而目前的状况正在加剧这些问题。

私募股权基金围绕着一小撮精英投资者和管理者组建，通过在基金控制的企业中大量使用杠杆来放大自己的影响。 这种做法天生就十分昂贵。投资者需要更高的回报来弥补流动性不足；利息成本很高，以抵消杠杆带来的风险；能够设计这些安排，并能与资本提供者保持稳固关系的基金管理人，收费也不菲。

在行业的增长期，利率长期下降使得交易能以较低的利率进行再融资，部分改善了成本问题。 如今利率已经没有什么下降空间，最终应该会上升。 这也是舒尔特和其他人认为增长前景不大的原因之一。