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月份可能也有这样的情况出现。
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月经济数据和同时发布的季度
GDP
将是十九大之前发布的最后一份经济数据，工业增加值增速季末回升可能重演。高频数据方面，截至目前
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月
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大电厂日均耗煤同比增速
24%
，较
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月有明显增加，不过正如我们在前期简评中所述，
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月火电发电量与
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大电厂耗煤增速出现了明显的背离（图
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），
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大电厂耗煤对发电量的指示意义下降。
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月虽然
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大电厂耗煤同比增速较高，但发电量或并未明显维持在高位。盈利下滑叠加环保限产影响下，旬度钢铁产量同比增速与高炉开工率近期都有明显下滑（图
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），生产有所收缩。虽然此前预期环保限产在采暖季，但目前来看，部分城市已经提前开始限产，生产受到一定抑制。
总体来看，我们认为季末工业增加值跳升的效应仍在，但工业品价格下跌和环保限产对经济的影响也在逐步显现，我们预期
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月工业增加值同比增速为
6.5%
（
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月
6%
）。
消费
从高频数据上来看，
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月汽车累计零售量同比下滑
1.9%
，累计批发量同比增长
6.2%
，而
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月零售同比上涨
6%
，累计批发量同比增长
6%
。本月汽车销售出现一定程度的下滑。
房地产销售方面，同比增速和环比增速均出现下滑，金九成色不足，房地产后周期的消退可能对消费产生不利影响，比如
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月的消费数据中，家电增速由
13.1%
回落至
8.4%
，建筑装潢材料同比增速由
13.1%
回落至
8.8%
。另外，调研表明，受供给侧影响，最近家装材料的价格出现明显上涨，可能也会对建筑装潢材料形成制约。我们认为房地产销售下行对消费的拖累将逐渐显现。中期来看，消费增速将在波动中下行。
考虑到或有的季末效应的影响，我们预测本月消费增速同比小幅回升至
10.2%
（上月为
10.1%
）。
外贸
出口方面，出口品价格方面，从我们的跟踪指数上来看，出口品价格同比增速可能已从高点回落（图
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），数量方面：海外需求总体稳定，但也有趋弱迹象，因此我们判断出口同比增速整体上高点已过。但考虑到基数效应（去年
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月出口同比增速为
-10.5%
），本月或有小幅反弹，我们预测本月出口同比增速为
9%
。
中期来看，需要审慎评估人民币升值和原材料价格上涨对出口的影响，从最近几个月的数据看，塑料，家电等产品出口同比增速回落速度较快，微观上看，这也行业受的原材料价格快速上涨，存在提价意愿，但是受制于人民币升值的影响，缺乏提价能力，另一方面，环保督查也影响很多外向型企业的开工，我们了解到，很多周边国家企业已经“受益于”我国供给能力的下降，获得了更多的订单，在这种环境下，恐怕出口数据上难有持续反弹。
进口方面，价格方面，
PPIRM
同比增速或将与上月持平（我们往往用
PPIRM
或者
CRB
指数来代替进口价格指数），国内需求方面，一方面，需求逐渐趋弱可能会对进口数据产生不利影响，另一方面，国内供给侧的限制可能也会将一部分需求挤压到海外，比如肥料，初级形状塑料，木材，矿砂等，进口数量回升的比较明显，从这个价格讲，短期进口增速的方向不甚明确，本月我们预测值为
15%
，和上月相比略有回升。
中期来看，决定性因素仍是国内需求，我们认为国内需求已经出现回落的迹象，（我们在之前的周报和专题报告中，曾对影响需求的分项——房地产，基建和制造业逐一进行过分析，在此不再赘述）将带动进口出现回落。当然，环保限产将造成阶段性扰动，但随着限产的影响逐渐向中下游扩散，对海外原材料的需求也将出现回落，比如最近矿石价格跌幅较大，港口堆货增加，可能就会影响未来矿石的进口，我们预计类似的影响也将出现在其他行业上，从这个角度上，我们也不认为进口将出现持续反弹。
