正文
风险提示。
1）国家推广ETC政策可能存在不确定性；2） 蓝牙声学市场竞争可能变的激烈；3）新产品开发可能需要大笔研发投入支撑；4）公司多个业务处于扩张阶段，销售费用上升可能会拖累公司短期业绩。
1.1 历史沿革：国内集成电路领先企业，供货全球优质客户
博通集成电路公司创立于2004年12月，于2017年3月变更为股份有限公司，2019年4月在上交所上市。
博通集成是国内领先的集成电路芯片设计公司，经过十余年的产品和技术积累，已拥有完整的无线通讯产品平台，支持丰富的无线协议和通讯标准，为国内外客户提供低功耗高性能的无线射频收发器和集成微处理器的无线连接系统级芯片，并为智能交通和物联网等多种应用场景提供完整的无线通讯解决方案。
公司2018年实现营收5.46亿元，归母净利润1.24亿元。
公司的主营业务为无线通讯集成电路芯片的研发与销售，具体类型分为无线数传芯片和无线音频芯片。无线数传芯片是智能设备互联互通必不可少的关键部件，采用无线通讯的方法实现数据传送和接收，能让不同智能设备相互协作，产品主要应用于高速ETC、无人机飞控、无线鼠标键盘等，终端客户覆盖了雷柏科技、大疆科技等国内知名企业。无线音频芯片采用无线通信的方法实现音频信号的传送和接收，主要应用于收音机、对讲机、无线麦克风、蓝牙音箱、蓝牙耳机等领域，终端客户包括摩托罗拉、LG、夏普、飞利浦和阿里巴巴等。
公司IPO前总股本为10403.52万股，IPO发行3467.84万股。
从持股结构上看，BEKEN BVI是控股股东，直接持有公司29.16%的股份。
公司实际控制人为Pengfei Zhang和Dawei Guo，两人通过 Beken BVI间接持有公司 24.01%股权。
Hong Zhou、徐伯雄、Wenjie Xu为公司实际控制人的一致行动人，公司实际控制人及其一致行动人合计控制公司 42.83%的股权。
公司第二大股东为建得投资有限公司，占公司IPO前股份总数的9.22%。
IPO发行前，公司第三大股东为亿厚有限公司，占公司股份总数的7.77%，其他前十大股东还包括耀桦有限公司（6.55%）、安析亚管理咨询（6.25%）、英涤安管理咨询（5.19%）、泰丰有限公司（5.03%）、金杰国际有限公司（4.92%）、普讯玖创业投资股份有限公司（3.60%）以及上海武岳峰集成电路股权投资合伙企业（3.60%）。
公司现有三个员工持股平台，分别为安析亚、英涤安和帕溪菲。
公司实际控制人Pengfei Zhang系加州大学洛杉矶分校博士后学历，曾任RF Micro Devices公司设计总监，2017年3月至今任公司董事长、总经理。
Dawei Guo系加州大学洛杉矶分校博士学历，曾任RF Micro Devices高级设计师，2017年3月至今任公司副总经理。
发行后公司控股股东仍为Beken BVI，其持股比例由29.16%变为21.87%。
公司实际控制人为Pengfei Zhang和Dawei Guo，两人通过Beken BVI间接持有公司18.01%股权。
2016年度、2017年度、2018年度，公司产品无线数传芯片和无线音频芯片收入合计均占公司总营收的100%。
2016-2018年，无线数传类芯片占收入比例47.05%、43.15%、40.72%，无线音频类芯片占收入比例52.95%、56.85%、59.27%。
2016年以来，无线数传芯片和无线音频芯片的营收占比和毛利率变动明显。2016年，无线数传芯片和无线音频芯片在收入占比上平分秋色，且无线数传芯片毛利率远远高于无线音频芯片，使得无线数传类贡献了约58.7%的毛利。2017年，无线音频类在毛利率依旧较低的情况下，营收与无线数传类拉开差距，总毛利回升。2018年，无线音频芯片毛利率与营收占比均大大提高，成为公司龙头业务，贡献毛利占比58.5%。
公司2016~2018年分别实现营收5.24、5.65、5.46亿元，归母净利润1.04、0.87、1.24亿元，2018年净利率达到22.7%。
