【大行研报】大道至简的价值投资，两低一高模型，长期超额收益的来源

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> > > 二、低前溯PE&PB模型历史回测+本轮大波动市检测（2014-2016）

图表中记录了低PE和PB综合排名模型，在过去20多年中的超额收益情况。n需要指出的是，这里去除了负PE和PB的公司。低PE&PB模型在历史上带来稳定且优良的超额收益

其它的细节设计，和之前的高股息率模型并没有本质区别，也是选择30个PE和PB排名的平均值最靠前（便宜）的股票。可以看到：

1、模型取得了显著的超额收益；

2、改变模型的选股数量似乎没有显著的帮助（而且可能增加波动性）；

3、模型不光取得了很显著的超额收益，而且超额收益还比较稳定。

从后面的图表中我们也可以看到，两低模型（低PE和低PB）在2014年以来的大震荡市中，也取得了不错的回报。

一些模型的细节设计，和之前的高股息率模型相同，包括成交量的设计、手续费和指数的股息率未考虑等等。

通过历史回溯检测，低PE&PB模型在2014年以来的大波动市中取得显著超额收益。

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