【周观点 · 贵金属 | 预期波动加剧，关注Jackson hole会议指引】国君有色于嘉懿

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报告摘要

周期研判： 美国7月CPI同比为2.9%，低于预期和前值3%，核心同比为3.2%，符合预期，低于前值3.3%；CPI环比为0.2%、符合预期、高于前值-0.1%，核心环比为0.2%、符合预期、高于前值0.1%。美国通胀虽有放缓，但房租分项等仍具粘性，同时美国7月零售销售月率超预期升至1%，叠加至8月10日当周初请失业金人数意外下滑，市场对于美国的降息预期下调，9月降息50BP概率下降至25%，预期24年全年降息幅度下调至75BP。但随着周五美国新屋开工数据的意外下跌，7月新屋开工数降至2020年8月以来最低水平，营建许可数的超预期下降，住房需求疲软，市场对于美国经济的担忧再度增大，降息预期反复，海外金价在周内宽幅震荡之后创下历史新高。随着美联储降息时点临近，市场对于宏观数据、信息的敏感度提升，博弈加剧下，贵金属价格或呈震荡格局。但长周期看，黄金在全球地缘政治格局动荡，央行购金需求增大的背景下，价格将呈上行趋势。

黄金：美降息预期反复，全球流动性变化下，金价呈震荡格局。价格： 本周SHFE金上涨1.31%至567.74元/克、COMEX金、伦敦金现分别上涨2.94%、3.13%至2,546.20美元/盎司、2,506.76美元/盎司。 库存： SHFE金库存较上周增加0.47吨至12吨，COMEX金库存较上周减少7.17吨至544吨。 持仓： COMEX黄金非商业净多头持仓量本周增加2.85万张，SPDR黄金ETF持仓量本周增加25.92万盎司。 央行购金： 据外汇管理局数据，我国7月末黄金储备为7280万盎司，与上月持平，已连续3个月暂停增持黄金储备。

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