【天风银行】农业银行三季报点评：业绩逐季上行，看35%上行空间

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点评

1.业绩增速逐季上行，业绩反转趋势明确

3Q17净利润增速达3.87%，较1H17提升0.32个百分点，业绩逐季上行。3Q单季度同比增速上行至4.89%，业绩反转趋势明确。受代理财政部委托资产处置业务到期影响，净利润同比增速上升不大。明年同比基数该因素消除，随着资产质量改善，净息差回升，业绩增速有望显著上升。

资产规模增长稳健。9月末资产规模较年初增长6.9%，同比增长9.8%，与中小行规模扩张显著放缓不同，农行资产规模仍然稳健增长。资产端来看，前三季度压缩同业资产3565亿，贷款则增加了9250亿，贷款增长较好。

2.不良率下降，资产质量改善显著

9月末不良贷款2098亿元，较年初下降210亿元，不良贷款率则下降0.4个百分点至1.97%，为2015年以来首次降至2%以下，且仍处于下降通道。

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