人民币气势如虹的真相：谁是麻将桌上的那个输家？

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传统的农业社会无法解决的一个问题是人均增长，人均无法增长，要厚此就只能薄彼了，这是无法调和的。并且，农业社会还摆脱不了看天吃饭的行情，天灾一爆发，民众吃不饱，皇帝也养不起庞大的政府。资本家的时代，人均是不断增长的，这就给了调和的空间。

所以，还真不仅仅是“秦人不暇自哀，而后人哀之，后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也”。

这点来看，有些预测不管准确度有多高，逻辑有多严谨，都难以让人改变行为，后面的走势都已经是决定好的。

从美国加息以来我一直看空人民币，今年这波人民币行情大出乎意料，我朋友问我现在怎么看，是否改变看法？

二、外汇储备增加：价涨or量升？

谈人民币的看法之前，先谈外汇储备。

外汇储备最近6个月都是捷报连连，这是2014年6月以来往上走的时间最长的一段。这可能也是人民币走强的原因。从14年6月以来，外汇不断下滑加剧了恐慌，现在外储重新上升一定程度上稳住人心。可以看到，8月7日外汇储备公布六连升后，人民币无视美元指数回升，三天连涨。

研究我们的外汇储备是非常不容易的，因为我们不知道它下面的资产包究竟是什么。央妈给了个模糊的数据，外汇储备下面分为证券以及货币和存款，其中99.8%是证券。但这些证券是由什么组成，我们就不知道了。

从美国财政部的数据，这里面超过三分之一是美国政府债券。

国债的资产价值与收益率成负相关关系，美国国债收益率3月以来开始走弱，债券价格上扬，带动了这部分外汇资产的上升。

我们外汇储备剩下的资产包具体结构不知道，有欧元、英镑等。最近欧元、英镑大涨，导致美元指数不断下滑，一度跌破93。所以，当以美元计的时候，这部分的资产价值也就自然要上升。

这就是最近外汇储备上升的原因之一。

那除了价涨，有没有量升的因素呢，即资本流入是不是也是原因之一呢？

这里，我们看银行结售汇，确切地说看银行代客结售汇是顺差，还是逆差。这个数据代表个人或者企业的资本是净流出还是净流入。

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