正文
在区块链ICO的时代，公募的本质是“营销前置”，是“产品预购会”。
一场一场的全球路演，本不应该叫路演。路演的本质是把证券卖给投资人；而今天区块链
ICO公募的行为，本质上是在销售小部分产品期货
，接受订购意向（并不真的收钱），然后在产品
Demo
上线之前分配期货配额（
Allocation
）。
1
、
ICO
的本质是公募替代私募
2
、
ICO
的本质是预售产品使用权
3
、
ICO
的本质是让初创企业直接上市
这是
ICO
的三个本质，重要的事情多说一遍，如果不能深刻理解这三点，就贸然
All in
区块链，贸然
ICO
，就一定会走入一个必然跌破发行价的轨道。
不管过去多么光鲜，当我们进入一个新世界，很多旧世界的认知和资源，一时半会儿是使不上劲儿的。
如果看透了
ICO
的这三个本质，相信你会跟我得出一样的结论和新的行动纲领：
1、坚决的出海，在海外注册投资机构
这点很容易理解，原则上所有的
ICO
基金会或者
BVI
公司都不会针对中国公民进行公募，要想参与投资，通过项目的
KYC
实名认证，一定要有境外身份或者投资机构主体。
P.S. 2014年PreAngel已经在美国注册天使基金
2、在政策未明朗之前，不投资中国出海公司
这点也不难理解，因为刚刚出海的中国团队，在海外没有任何积累，用户在国内、品牌在国内、团队大部分时间也在国内。他们在海外使不上劲，需要较长的适应期。而此时，很多原生美国、欧洲的区块链团队，原来积累的品牌和用户天然就在海外，这是他们的天生优势。
即便对于那些硅谷和欧洲的华人，他们也比境内这些本身很优秀的
B
、
C
轮创业者有优势，在海外积累的资源第一次在价值上超过了中国这个大市场的积累。我相信中国对区块链
ICO
的监管政策一定会出台并逐步完善，但是在政策明朗之前，
在ICO还简单被归属于非法集资范畴的时候，我不得不暂时放弃中国团队的ICO投资。
3、忘掉私募，ICO只有两轮：天使+公募
这也是针对境外
ICO
团队的忠告。先拿一轮天使，获得启动资金，这部分钱解决两大问题：测试版研发经费和全球路演（营销）的成本。天使轮
200
万美金或者等值的
BTC/ETH
足矣，公募部分
800
万美金，一共
1000
万美金，对应
20~50%
的
Token
流通量，也就是说，总体公募定价的估值在
2000
万美金
~5000
万美金之间比较好。
很多
ICO
创始人可能觉得
5000
万美金的估值限制了他们募集更多钱，浪费了大好的圈钱机会。其实不是这样的，很多人只看到了
ICO
圈钱容易，没看到
TOKEN
价值经营的难度。
4、ICO不是捷径而是责任，公募只是起点
通过公募募集到1000万美金的BTC/ETH之后，一切才刚开始。如何用好这笔钱，开发产品推广服务，最终做到团队、天使投资人、公募投资人（消费者）、交易所投资人（消费者）和未来所有合作伙伴以及消费者的多赢，这才是最大的考验。
腾讯的股票一直涨，不是因为马化腾自己做市拉盘（所谓的坐庄），而是因为大量的用户心甘情愿的花钱消费腾讯的游戏，贡献利润给腾讯。
坐庄的唯一目的是割韭菜，这是万万不可的。出来混，总是要还的。
如果想要你的Token在长线看来一直涨，唯一的核心手段就是开发出白皮书描述的产品，消费者真的花钱来用你的产品，消耗你的Token（Token回到基金会或者BVI公司账户），就像Ether这类公有链的Coin，都是GAS会被消耗掉。
要把你预售出去的Token赚回来，这是基本目标。
