【招商建筑】中国化学经营数据点评：煤化工订单持续落地，海外订单增速加快

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公司6月实现营业收入（未审计）83.34亿元，同比增长13.03%，较5月45.66%，增速显著下滑，主要原因是受高基数效应的影响；1-6月累计营业收入343.04亿元，同比增长34.89%。随着订单的加速转化，公司充沛的在手订单将锁定营收高增长，保障公司业绩。

3、煤化工行业持续高景气，海外业务成为公司新亮点

6月份，公司在煤化工领域新签60万吨/年煤制烯烃项目，合同金额达15.6亿元，进一步印证煤化工行业高景气。在油价持续高的背景下，下游煤企对煤制烯烃与煤制乙二醇的投资意愿增强。同时，公司在海外市场持续发力，6月新获印度尼西亚Bojonegoro 160MMSCFD油田伴生加工项目，合同额达49.62亿元，占17年营收的8.5%，海外业务逐渐成为新亮点。

4、 营收与订单双增长，业绩确定性强，维持“强烈推荐-A”评级

公司夯实化学工程承包业务，积极开拓基建、环保业务，形成“一主二辅”的战略布局。行业方面，油价上涨助力煤化工经济性提升，投资意愿进一步加强。公司层面，在手订单与资金均充足，汇兑损失与资产减值有望大幅度减小，业绩确定性强。我们预计18、19年公司EPS分别为0.50与0.65元，对应PE分别为12.7与9.77倍，维持“强烈推荐-A”评级。

5、风险提示： 化学工程投资规模不及预期、环保、基建业务开拓低于预期。

附：财务预测表

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