正文
如果你在投资上容易激动，那可能就不太适合待在这个行业里面。你必须在某些时候稍微抽离一下自己，从更高的角度冷静地看待整个情况。
尼古拉·坦根
但是，你一生都在看管自己的投资组合，接触公司，思考这些问题。那你怎么能对这些和你生活息息相关的事情保持冷静呢？
安东尼·波顿
我觉得，冷静并不意味着不投入感情或者不参与其中。冷静、专注、投入——这些是我一直秉持的态度。
正如你所说，投资这个行业是极其吸引人的，接触这么多公司，了解世界上所有这些伟大的趋势……但有时你必须要记住，不要低估市场的定价能力。很多人常常犯的一个错误是，他们会问：“市场前景如何？前景是光明的，还是悲观的？”
但真正关键的是：市场已经对前景作出什么样的定价。不是前景本身，而是你对未来的看法和市场目前定价的前景去对比。
尼古拉·坦根
那么你怎么看待股市？你是如何衡量股市的情绪？有哪些指标？
安东尼·波顿
我喜欢看很多不同的东西，综合判断。
我常说，我看的东西其实跟大多数人没什么不同，只是我对这些信息的组合方式可能稍有差异。
比如说，我第一次看一只股票时，首先看的是它的走势图。我想知道这只股票的走势如何。
安东尼·波顿
是的，股票的价格。图表就是股价走势。
它能立刻告诉我：我入场是早是晚？这只股票是否长期表现优异？如果是，可能意味着我已错过最佳时机（当然并非绝对）。而那些长期低迷的股票反而更吸引我，我会通过筛选系统重点关注它们。
有些是没有价值的，它们注定是垃圾股；但如果有变化，比如管理层更替，或者公司所处的业务领域发生了变化，或者市场环境开始好转，我就会去看。
特别是英国公司，我会看股东名单。我发现这是一个非常被低估的因素。看股东名单时，我就想知道，那些我认可的基金是否已经是这家公司的股东？尤其是对于中型和小型公司，这对我的投资方法来说非常重要。
随着基金规模的增大，我开始购买更多的大公司，但中小型公司股始终是我的挚爱——通过深入研究，你完全可以比市场更懂这些公司。
安东尼·波顿
我现在已经有十多年没有做这些（实操）了，但当年有一些基金是我重点参考的。
如果我看到很多我认同的基金已经持有这些股票，那么我就知道自己错过了，它们比我更早发现了这个机会；如果我什么都没有看到，那有可能是一个非常好的信号，或者它可能根本就是一个糟糕的生意，无人问津。
最理想的情况或许是已有一家我认可的基金进场——既验证了价值，又留有后续资金跟进的余地。”
尼古拉·坦根
那你会怎么看待买入和卖出的推荐意见？
安东尼·波顿
当然。股市有两大功能：称重机（基本面）与投票器（情绪面）。多数人沉迷于称重，我们的分析师也专注于基本面，但我更痴迷于解读投票器——通过股东变动、内部交易等捕捉市场情绪。
这对我来说非常重要，如果内部交易与我的看法一致或相冲突，我会特别注意。
尼古拉·坦根
如果公司CEO在买入股票，你怎么看？
安东尼·波顿
我会注意的，但我也会使用走势图来验证判断：当技术面与基本面共振时，我会加大仓位；若股价开始下行，即便基本面未变，我也会逐步减仓。
对我来说，投资一直是渐进式的，我从来不会在某一天一下子就买进所有股票。
我在投某家公司时通常不会迅速建立一个高仓位，而是随着信念增强再不断加仓；当有股价波动或其他变化出现时，我也会相应地减少仓位。
而且，管理层会议真的非常重要。在最忙的时候，我一天会做四场公司会议，但这些会议都是复盘性质的。只是在一场会议上，虽然有些人会给你留下深刻印象，但关键是要看他们的故事如何发展，以及他们的说法是否一致。
现在正处于中国新一轮牛市的初期阶段
尼古拉·坦根
那你是如何决定进入逆向投资的呢？
安东尼·波顿
正如我所说，我看的东西非常多样化，当我认为某个机会有吸引力时，我就会买入，但通常我会从一个较小的仓位开始，通常是0.5%的仓位，也就是50个基点。
随着我信念的增强，我可能会增加到1%，然后是2%，有时候会增加到4%。
在早期，我总是会考虑绝对仓位的大小，但随着时间的推移，我开始更多地关注相对仓位，而非绝对仓位。
什么意思呢？就是那些我认为下行风险有限，但在特定情况下可能会带来巨大上涨的股票。这类股票的上涨潜力和下行风险并不是对等的。
很多股票可能有很大的上涨潜力，但它们也有很大的下行风险。如果下行风险有保障，比如强劲的资产负债表或非常良好的现金流，那就更有吸引力。
