刚刚，大跳水！发生了什么？

券商中国 · 公众号 · 财经 · 2025-05-30 12:29

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另一方面，避险情绪再度上升。国债期货涨幅扩大，30年期主力合约涨0.53%，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.03%。早盘黄金也是明显异动。

外围扰动

最近市场受外围扰动非常明显。昨天，全球多数股指上涨即是因为特朗普关税政策受阻。但今天早上，有消息传来，当地时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决。

有研究机构认为，特朗普政府2025年的IEEPA关税法理上虽属模糊地带，但总体站在特朗普一边。说到底，倘若特朗普的关税行动在法理上真的站不住脚，特朗普的反对派也不会花了3个月才找到一个愿意出具反对意见的法庭。

展望后续，除了司法进程外，建议关注特朗普后续加码其他关税风险（232、301、122、201等）。由于美国贸易伙伴近期谈判进度较慢、IEEPA关税被法院制约，特朗普可能要求启用其他关税手段重新创造谈判筹码。可能要求商务部、USTR加快存量232条款调查（医药、关键矿产）；启用此前储备、但未宣布的调查（例如对东南亚、欧盟的301调查）；启用122、201等特朗普此前未使用的关税手段。

从A股自身来看，银河证券认为，当前短期扰动因素增加主要是美国不确定性重新增加，美欧关税风波再起、美国经济仍存不确定性等，都将压制风险偏好。预计6月A股市场将大概率震荡上行。国内经济持续复苏，工业增加值4月累计同比维持在6%左右，显示工业生产保持稳定增长。随着经济复苏的持续叠加国内政策保持积极态势，并且我国监管层多次发声表达对A股市场的呵护，人民币资产作为美国信用的一种对冲可能受益，多因素共振将持续助力市场风险偏好提升。近期市场波动加大、行业轮动加快，未来市场主线有望逐步聚焦于核心资产。

责编：罗晓霞