金融期货小课堂丨德国国债发行方式介绍

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拍卖发行是德国联邦政府的主要筹资方式，目前占德国国债发行量的70%左右。在德国，只有拍卖团成员才能参与国债发行中的直接投标。国债拍卖团由财政部下属的联邦财务代理公司负责考核。对于拍卖团成员，如果其在一个日历年度内不能保证最低销售能力（即年中标量不低于年加权拍卖量的0.05%，这是德国国债拍卖团成员的唯一义务），就必须退出拍卖团。这时，满足条件的新成员就可申请加入。拍卖发行通过债券出价系统（Bund Bidding System，BBS）进行。发行人根据投标的结果决定债券的分配。

随卖发行方式

随卖发行方式用于联邦储备券和联邦短期金融票据的发行。随卖发行是指债券进行连续的销售，投资者随买随得。随卖期内如果市场条件发生变化，政府可以调整销售价格。

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