寿险风暴只是开始，亚洲要面对”美元错配“与”资本回流“

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由于超过90%的海外投资都以美元计价，而且大多数公司未对此类波动进行对冲，高盛分析师估计，台币升值10%可能导致180亿美元的未实现汇率损失，足以抹去资本储备。

而这只是压力的延续。4月，台湾寿险业就因特朗普关税引发的市场震荡报告了6.2亿美元亏损。中国台湾金管会数据显示，截至3月底，台湾寿险业净值降至 24172 亿的近11个月低点，单月减少2228亿元，为两年半以来最大跌幅。

日本寿险业亦难独善其身。 5月26日，明治安田生命保险公司披露的数据如同重磅炸弹：截至今年3月，该公司持有的日本国内债券账面亏损从1614亿日元暴增超过8倍，飙升至约1.386万亿日元。

其他巨头也未幸免——日本生命保险上一财年持有的日债出现3.6万亿日元账面浮亏，同比暴增两倍；住友生命保险债券账面亏损增长两倍多，达到1.518万亿日元。

这一困境源于期限错配的致命弱点：作为30年、40年期超长期债券的主要买家，寿险公司需要长期资产来匹配几十年后的保单赔付需求。 然而，这一看似稳健的策略在利率上升环境中变成了死亡陷阱——因为债券价格与利率呈反向关系，利率每上升一个百分点，超长期债券的账面价值都会遭遇成倍缩水，导致巨额浮亏。

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