正文
作为AI算力硬件基础设施的核心，国内厂商占据全球光模块行业主要份额，发展空间巨大，持续关注国内头部光模块供应商；
2）产业不断迭代下的新技术、新趋势：
随着光通信往高速率方向发展，降成本、降功耗、提速率诉求强烈，持续带来新的需求和增量，关注
高速率光模块、CPO技术、铜连接、液冷
等新趋势。
四、半导体自主可控：外部限制倒逼国产替代加速，国产芯片大有可为
半导体产业制裁步步升级，国产替代势在必行。
18年以来，美国对华半导体管制愈发频繁且不断加码，从华为、中兴等下游一路向上游设备延申，已对中国半导体上中下游各个环节形成全方位封锁之势。22年8月发布的《芯片法案》再次升级，制裁范围扩大至先进制程领域。特朗普上台后，半导体产业链作为美国试图重点捍卫领先地位的高端制造业，制裁继续升级。2024年12月，美国出台半导体出口管制新规，将136家中国实体和4家中国实体海外子公司列入贸易限制名单，目标直指用于先进人工智能的芯片。2025年1月，BIS发布新禁令，禁止中国进口高性能AI芯片，且16nm及以下制程被纳入管制，先进制程国产替代刻不容缓。外部制裁愈演愈烈之下，自主可控紧迫性和必要性凸显，国产替代势在必行。
AI产业趋势演绎叠加自主可控进程加速，国产AI芯片大有可为。
以字节为代表的互联网大厂正在加快建设AI数据中心，本次禁令后，以英伟达为代表的高性能AI芯片采购将受限，原来作为英伟达客户的国内互联网大厂开始寻找新的出路，未来在政策驱动下将有更多互联网企业转向与国内AI芯片服务器厂商合作，为国产AI芯片创造新的替代需求，倒逼国产AI算力芯片加速替代。目前主流AI芯片为GPU和ASIC，其中英伟达H系列GPU占据主要市场。国产AI芯片性能不断追赶，华为海思、寒武纪、壁仞科技等公司相继发布用于训练和推理的AI芯片，性能不断提升。其中，华为昇腾发布的910B性能已经成功超过英伟达A100，即将发布的910C性能上预计对标英伟达前旗舰产品 H200。在外部环境复杂多变情况下，AI算力国产化的需求持续提升,众多国产AI芯片企业有望把握窗口期，加速自主研发和技术突破。
当前半导体众多环节国产化率仍低，国产替代带来的增量空间广阔，仍有众多国产化率低+市场空间大的环节。
虽然国产半导体厂商已在多领域实现突破，但仍有众多环节国产化率低、市场空间大，例如刻蚀、薄膜沉积、光刻、量测监测等领域，国产替代带来的增量空间广阔。近年来国家持续在半导体产业链核心卡脖子环节加大政策支持力度，国内企业也集中力量攻关核心技术，举国体制突破技术限制，在各个细分领域都涌现出一批引领国产替代的领军企业，国产化进程未来可期。
建议关注以下产业趋势：1）国产AI芯片制造商及代工厂
：AI产业趋势演绎叠加自主可控进程加速为行业创造增量空间，国产AI芯片大有可为，关注头部国产AI芯片制造商及代工厂；
2）国产化率低+市场空间大的环节：
当前半导体众多环节国产化率仍低，国产替代带来的增量空间广阔，包括
刻蚀、薄膜沉积、光刻、量测监测
等领域。
五、
人形机器人：海外巨头量产指引积极，国内多元玩家积极入局
海外方面，巨头量产指引积极，产业链生态不断完善。
1月9日CES展会上马斯克通过视频采访时透露，特斯拉计划在2025年生产数千台人形机器人，若一切顺利2026年计划将产量提高至2025年的10倍，即大约5万到10万台，2027年进一步提高至10倍。海外巨头量产计划指引超预期，2025年有望是人形机器人放量元年，持续对产业链形成催化。当前海外发力机器人的技术基础，各巨头加速入场、积极推进产品迭代。特斯拉多次视频更新Optimus交互表现，并将于25年上半年发布第三代产品；Open AI 1月发布招聘信息组建机器人部门，正式回归机器人赛道；英伟达搭建Cosmos世界基础模型平台，为助力机器人开发提供了一个更加简便高效的工具，第一批公布的合作伙伴中国企业占比近半。海外引领产业链生态逐步完善，国内人形机器人产业链有望加速受益。
国内方面，多家机器人公司加快商业化落地，互联网大厂、新能源头部企业等多元玩家积极入局。
2024年以来，国内入局机器人的企业持续增加，各方积极推进产品迭代、发布新品，部分产品率先在细分领域完成商业化试验，且已有部分厂商实现量产及销售。例如，优必选WalkerS1机器人已经在富士康工厂开展了为期两个月的实训工作，成功验证了人形机器人在物流场景中的应用可行性；智元作为国内代表性的机器人创新企业，通过不断的产品迭代，于2024年12月16日正式对外宣布启动通用机器人的商用量产，截至1月6日已量产1000台，标志着我国智能机器人领域从技术研发到商业应用量产的全面突破。与此同时，在政策支持和行业前景的吸引下，国内各行业明星企业开始加速布局机器人赛道，包括华为、字节跳动、宁德时代、比亚迪等来自互联网、新能源等多个行业的头部企业，行业供给侧百花齐放，表明人形机器人在制造领域的可行性在提升，有望带动新一轮产业发展热潮。
建议关注以下产业趋势：1）国内机器人整机厂商：
2025年人形机器人产业链有望从主题投资进入盈利兑现阶段，得益于中国制造业加成下的成本控制优势，以及国内多元化应用场景下商业化闭环具备，国内机器人整机厂商有望受益于成本端和需求端的双重优势，从而逐渐在国际上展现出竞争力。
2）产业链价值量较大的零部件环节：
国内外机器人逐渐步入量产阶段，带动全产业链受益。关注产业链价值量较大的零部件环节，例如
电机、滚珠丝杠、减速器、传感器
等。
六、
智能驾驶：高阶智驾渗透率提升，端到端大模型将成为关键竞争点
2024年L2+渗透率进一步提升，各家车企积极布局城市NOA，高阶智驾将逐步成为“标配”。
在智驾功能发展布局方面，L2基础行车功能凭借较高的技术成熟度，主机厂会更关注对于驾驶安全提升，并且较低的方案价格和激烈的市场竞争，也促进了出海需求，而高速NOA、城区NOA和未来或将实现的全场景点到点功能等高阶智驾将成为智驾赛道新技术落地的新方向，并通过不断地优化功能，从而提高用户对于功能的体验感。2024年以来，各家车企快速推进无图城市NOA，第一梯队的车企，包括理想、小鹏、华为（鸿蒙智行）等，已布局1年以上，且实现一定数据积累，当前已经基本实现全国无图NOA全量推送，而新入局者例如埃安、腾势等也正在加速布局城区NOA功能，后续高阶智驾有望成为车企标配。根据亿欧智库数据，2023年中国L2+智驾功能渗透率为4.1%，2024年预计将提升到8.5%，预计2030年渗透率将达到80%。
端到端技术的应用将推动智能驾驶能力的显著提升，正成为2025年以及未来中国智驾市场高端竞争的门槛。
端到端系统通过一个统一的深度学习模型，直接将传感器输入映射为车辆控制输出，减少了中间环节，相比传统智驾拥有更高的实时性和准确性，同时具备更强的泛化能力，能够适应复杂多变的道路环境，正在成为智驾企业的主流技术发力点。2024年3月,特斯拉将其完全自动驾驶（FSD）系统升级至FSD V12，在全球率先实现端到端的突破。此次升级将原来的手动编码规则（即 C++代码）转变为神经网络，通过比较输入和输出信息学习了大量的视频数据，能够直接控制车辆的行为，显著提升了智能驾驶能力。国内各新势力紧随其后，也加大了端到端智能驾驶布局。小鹏汽车于2024年7月首发量产的“端到端”大模型，XNGP智能辅助驾驶系统已覆盖399个城市。此外，小米汽车、蔚来、华为等厂商都在积极推进端到端技术在智能驾驶领域的应用。随着高阶智驾逐渐成为行业标配，通过端到端的技术革新来推动智能驾驶能力提升，正成为中国智驾市场高端竞争的门槛。智能驾驶技术领先的头部车企，有望在未来形成差异化优势，转化为销量增长。
建议关注以下产业趋势：1）国内技术领先的自主品牌整车车企：
以旧换新政策持续，需求端利好与智能化产业趋势叠加，智能化技术领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主品牌整车车企有望获得差异化优势；
2）零部件：
高阶智驾渗透率提升空间较大，上游相关零部件持续受益，且与机器人等新质生产力产业链加速融合，关注智能化核心主线相关（
智能驾驶、智能座舱
等）、以及通过发力机器人等新质生产力打造第二增长极的领域（
感知、决策和控制系统
等）。
七、
