正文
铝的整体政策的情况和整个市场的反馈
到目前为止，铝的主要政策其实就两个政策，第一个就是供给侧改革的文件，这个是国家发改委牵头，四部委发布的，省市如山东、新疆、内蒙各出台了一些细节文件，基本围绕供给侧改革文件来的。
第二个就是2+26环保的错峰减产政策，这个文件是2月份发的，铝从去年的年底12500反弹到接近15000，然后回调，再到近期的反弹，基本是围绕这几个政策反复波动的。
2月份时，市场就出现了一些看涨情绪，后面出了供给侧改革的文件，4月份铝价创了新高。在四月份之后，文件的指导和落实会有一段时间。5.15号基本上是企业的自查落实，自查结束的话落实到的减产的产能还是比较有限，所以处在一个利多慢慢消化的阶段，消化得差不多的时候铝价基本又会回到13500左右的位置。
最新的情况就是所有利多的政策预期都已消化得差不多之后，伴随最新从新疆延续到山东的部分政策落地，市场在没有预期的情况下会出现反弹的情况是正常现象，而且期货市场和股票市场都是在低估值和低预期的情况下。
对于后续的政策的执行
第一个电解铝供给侧改革政策，我觉得就是说分开来看，按最宽松的执行力度来看——就是关停拟建和在建产能的话，就对于中长期的铝是有一些利好的；如果严厉地执行政策，就是可能会关停的300-500万的运行产能，这种情况下，有可能在今年的年底和明年初，铝就会出现比较明显的一个缺口，这个政策就是第一个供给侧改革的政策。
具体来看，运行产能比较集中区域，就是前面提到过的山东、新疆还有内蒙古区域，最严厉的情况，总产能关停大概是540万吨左右；宽松的话，大概有400-500万可置换的指标，做一部分的最大程度的置换，减产可能也需要200-300万吨。对整个市场的影响，你看它的执行的情况是不是会超预期或者低于预期，对于铝会有从中期到长期的这种影响。
然后第二个政策：2+26的错峰生产。如果没有供给侧改革，按2+26的错峰生产政策，一年从11-12月份开始有四个月的错峰生产期，大概是涉及到山西、河南和山东，总的产能超过1000万吨，错峰减产30%，一年总的减产产量大概是80万吨，但是我国目前一年的过剩量大概是在100万-200万吨，按这种错峰的话可能两年之后市场就出现明显的缺口，更不要说两个政策一起叠加，然后要关停一些拟建和在建的产能，未来的新产能投放预期是没有的。
所以综合两项的政策，从具体的执行力度按比较宽松的、比较严厉的两种政策力度来分析，铝都会存在一定程度上的一个利好。
问答环节：
Q:其实我看到现货价格对期货价格，在年初的贴水基本上是300-400元/吨，现在期货的下跌后,贴水基本上也回到了100左右，因为我是明显地感觉到做现货市场和期货上的人，在这个政策出来之前后分歧一直很大，那从您接触的这些实体的企业身上或者是做期货的投资者或现货投资者，现货贸易商这个市场，他们是怎么看这个供给侧改革的？他们认为这个供给侧改革的可能的落脚力度或者是落脚的时间点，他们是怎么判断的？
A：
一，铝的贴水之前可能是300-400，现在大概是就是100左右。
现货的贴水主要体现的其实就是库存的压力和淡旺季。因为整体上，年初处在淡季，而且库存在不断的累积，所以贴水很大是一个很正常的状态；然后到了旺季的时候整个的库存没有进一步积累，库存会有稍微的下降，在这种情况下，贴水会逐渐的收窄。
还有，贴水体现的是一个资金成本，所以说如果是贴水比较大，资金成本比较便宜的情况下，就会有囤现货的动力，然后抛期货，导致价差的收窄，然后也可以把价差整体的收上去，但最近一段时间铝没有出现现货升水，也就是说现货端的压力肯定比期货端是要大的。
而且刚刚有讲到各种的政策的影响下，如果要买期货还是买现货的问题，可能大部分会选择就是买期货，所以整个的一个结构会呈现现货和期货隔月之间的价差大概50块钱，但是现在可能是到了80，其实这个就体现的对远期的预期是比较乐观的，但是近期就是相对悲观的。
刚刚也提到过，错峰减产也好，还是各种政策想立刻解决现实的铝的过剩的问题，其实还是挺难的，更多的就是说我可能是需要减产真正的执行，然后才能改变整个的期现的这种价差结构。
所以现在，我们认为其实还是有过剩，一百万多，不到两百万，这种现实还是存在，库存也是有的，库存的话需要贸易商们来交换，因为它只有现货贴水，给到贸易商一个比较大的结构，覆盖资金成本，贸易商才愿意持有现货。如果说不存在贴水，贸易商会选择抛售现货，导致电解铝结构走的更差。
二，第二个问题，现货交易者对供给侧改革的看法以及对市场的感受。
现货交易者不会那么长久，不像股票交易者对未来中长期趋势进行预期，其一般的预测时间不超过一个月。
现货交易者面临很现实的问题，铝价格上涨能够覆盖资金成本，比如当前现货价格14000，资金成本7%，如果一年后铝价没有涨到16000，其将面临亏损。
所以，现货交易者看法是偏短期的。短期主要基于现货库存以及现货升贴水看，短期来说不那么乐观，所以目前没有太多人选择囤现货、抛期货，做成现货相对紧张的局面。如果出现这种局面，现货机构会进一步转向乐观。但这种局面需要两个条件，一是淡季看不到太多的库存，二是旺季库存低于整个市场均值，但目前这两个条件都不具备。因此，目前现货交易者对于政策抱有期待，不会像资本市场和期货的人一样乐观。
