正文
13373
亿元，发行进度达
66.9%
，其中浙江等
15
个地区已全部发完。
1.2
二季度地方债发行或提速，
10Y
及以上供给可能放量
稳增长诉求和政策引导下，二季度地方债发行节奏或提速。具体来看，新增专项债发行可能明显提速，置换隐债专项债或基本发完，预计
4-6
月各月发行相对平滑。
1
）从监管表述来看：专项债券项目“自审自发”试点等政策推动下，
2025
年地方债或呈现“早发行、早使用”的特征。
2024
年
12
月国务院发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，在提及专项债券发行进度时强调
“早发行、早使用”
，并选择北京、上海、江苏等
10
个省市以及雄安新区开展专项债券项目“自审自发”试点。
2025
年
3
月湖南成为首个发布地方政府专项债券项目“自审自发”试点实施方案的地区，其在方案中强调
“原则上
5
月底前完成全年项目的发行前终审”、“原则上
6
月底前完成全年专项债券发行工作”
。
2
）从发行计划来看：
2025
年二季度计划发行的地方债规模近
2
万亿元，各月计划发行相对均匀。
截至
2025
年
4
月
3
日，已有
29
个地区披露
2025
年二季度计划发行的规模合计
19833
亿元（
4-6
月分别为
7728
亿元、
5384
亿元和
6720
亿元），其中新增专项债为
9063
亿元（
4-6
月分别为
2930
亿元、
3010
亿元和
3123
亿元），去年同地区同期发行分别为
13433
亿元和
5787
亿元，去年全国同期发行分别为
19189
亿元和
8593
亿元。
期限方面，二季度主要关注
10
年及以上偏长期限地方债供给的放量。
二季度随着新增专项债和置换隐债地方债的发行，偏长期限地方债的供给或明显放量。以
2024
年全年发行来看，
10
年及以上期限地方债发行占比超
7
成（
30
年期占比
18.2%
），其中
2
万亿置换隐债地方债也以
10
年及以上偏长期限为主（占比
88%
，
