主要观点总结
本文介绍了开源证券研究所对贝特瑞公司的系列报告。报告涵盖了业绩快报、硅碳负极的突破、全球市场份额的提升、以及财务风险等方面的信息。
关键观点总结
关键观点1: 贝特瑞公司在印尼基地投产和摩洛哥项目开工，Q1-3实现归母净利润6.71亿元。
公司海外生产基地布局逐步落地，预计将推动业绩的增长。
关键观点2: 贝特瑞预计2024年净利润和营收下降。
这是受市场竞争加剧和价格下降压力影响所致。公司下调了业绩预告，但考虑到其海外产能持续布局和硅碳负极的突破，维持了“增持”评级。
关键观点3: 贝特瑞的硅碳负极产品已导入国际头部客户供应链，并获得北京市科学进步一等奖。
该公司致力于开发和产业化高能量密度锂离子电池用硅基负极材料。
关键观点4: 贝特瑞在全球负极材料市场占据领先地位。
数据显示，2024年中国负极材料出货量中，贝特瑞以超过20%的市场份额排名第一，且硅碳负极已建成5000吨/年产线。
关键观点5: 存在市场竞争加剧、原材料价格波动和应收账款风险等财务风险。
开源证券研究所提醒投资者注意这些风险。
正文
贝特瑞新一代硅基负极产品已于2024年成功导入国际头部客户供应链，实现了在国内外“46”系列大圆柱项目中的全面突破。2024年底，贝特瑞联合攻关的“高能量密度锂离子电池用硅基负极材料的开发与产业化”项目更是荣获北京市科学进步一等奖。公司与亿纬锂能共同对子公司贝特瑞（四川）新材料科技有限公司进行增资，并计划通过四川贝特瑞建设形成年产10万吨锂电池负极材料一体化产能。2024年11月公告亿纬锂能拟将增资金额调整为10,000万元。
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贝特瑞稳居国内负极材料第一，硅碳负极已建成5000吨/年产线
EVTank数据显示，2024年中国负极材料出货量达到211.5万吨，全球占比进一步提升至95.9%。贝特瑞以超过20%的市场份额排名第一。贝特瑞是国内最早量产硅基负极材料的企业之一，出货量行业领先，其中硅碳负极材料已经开发至第五代产品，比容量2,000mAh/g以上，硅氧负极材料已完成多款氧化亚硅产品的技术开发和量产工作，比容量达到1,500mAh/g以上；截至2023年末，硅基负极材料产能5,000吨/年，出货量行业领先。
市场竞争加剧的风险、原材料价格波动风险、应收账款风险。
分析师（证书编号）：诸海滨（S0790522080007）
