正文
4. 地缘分歧
国内VS海外观点：
国内投资者对贸易摩擦缓和更悲观；
海外则认为若特朗普上台会优先"做交易"而非"国家安全"，尤其关注"惊喜因素"（如取消芬太尼可能大幅提振市场）。
5. 中国资产=对冲美元利器？
共识：
中国市场和美股相关性低，在当前环境下是分散风险的好选择。加上中国持续放水，港股被视为吸收流动性的最佳入口。
6. 经济与消费：底部缓慢复苏
分歧领域：
地产（数据波动大）、银行（业绩指引平淡）、消费（仅旅游、小件商品、国产IP等细分增长明确）。
关键预期：
虽然复苏慢，但"最坏时刻已过"，企稳信号让投资者不再继续减仓中国。
在当下内需不振，对外贸易又存在巨大不确定性下，当下市场主要的投资机会，基本是以下几大类：
1、高股息红利。
这个比较容易理解，国内经济转型需要时间，逆全球化也只是刚开始，在全球及国内缺少明确增量情况下，意味着整体成长是相对稀缺的。在这种背景下，高股息红利资产会一直有绝对收益，同时保险、社保等定价资金会一直买，这也是为什么国有大行等一直涨不停的原因。
2、代表未来的相关产业叙事，比如AI、人形机器人、超控核聚变等。
正是因为全球缺少新增长点，大家都在抢夺分蛋糕，这才使得那些能够代表未来的产业趋势是那么迷人，所以即使是讲故事阶段，也会有足够多的人会信，会参与。
具体到AI、人形机器人等，现在都不能说会是下一轮产业革命，但是只要未来预期在，产业发展又一直持续向前，那么相关板块行情就会一直此起彼伏。这类机会主要集中在港股的互联网及科技龙头、以及A股做配套的相关中游制造业。
3、新消费。
现在国内最大压力是内需不足，那么如果出现一些新业态，能够脱离传统消费分析框架，创造新消费需求，打开新的增量市场，这类企业也会有比较大投资机会。具体新消费把握的关键，我们近期也有详细聊到，主要是能够带来情绪溢价，精神享受。
4、品牌出海。
内需不振，出口就成了未来最重要增长点之一，而且经过这么多年发展，我们的制造业能力已经非常成熟，可以生产出非常精美，且高性价比的优质商品。不过如果只是出口同质化产品，仍摆脱不了同质化内卷的压力，光伏、储能就是最好的例子。
所以未来企业出海要想大有作为，能够讲好中国品牌、中国故事，就变得极为重要。事实证明，配合我们强大制造业生产能力，我们已经完全有能力向外输出中国品牌，带来商品高溢价，比如泡泡马特、名创优品、比亚迪、零跑汽车、宇通客车、黑神话悟空等。
5、卡脖子环节的自主可控。
这个也比较容易理解，从美国角度，全球高利润的细分市场就那么多，如果你们中国人都能做了，那么美国商品将不再有任何竞争优势。高技术行业的竞争优势消失，也会带着美股崩坏，美国加速走下坡路，虽然长期看最终结局无法避免，但是在这个过程，老美肯定会无所不用其极，以延缓我们的技术进步，所以持续加大围堵封锁，一定是必然，这也是美国不同派系的最大共识。
具体我们而言，向更高技术、更高利润环节产业升级，一定是必然，如果只是靠一些赚辛苦钱的制造业，也不可能跨过中等收入陷阱。而且当前内需不振，又缺乏新增长点情况下，加大对卡脖子环节的支持力度，也是财政少有能够继续加大刺激支持的方向。
6、黄金、铜油等。
具体资源品种要具体分析，不过这些方向供给端都相对刚性，决定了商品价格下限，需求端只要稍微一增长，可能就会有比较大价格弹性。比如过去两年的央行购金，就是金价大涨的重要驱动。另外从金融属性，美元滥发，货币逐渐津巴布韦化，这些也都会带来实物资源的长期价格重估。
