正文
5.3%
、
-7.8%
。从不同市值区间涨跌幅来看，
6
月初以来，
500
亿以上大盘蓝筹股以及
100-500
亿之间的个股平均涨幅领先，
0-50
亿、
50
亿
-100
亿、
100-500
亿、
500
亿以上不同市值区间个股涨跌幅均值分别为
2.8%
、
2.3%
、
5%
、
5.4%
，市场热点正在从一线价值蓝筹股扩散到以沪深
300
和中证
500
为代表的二线价值成长股，整体结构更加均衡，投资风格正在从一九向三七扩散。
3.
应对策略：顺应多头趋势
市场已经形成多头趋势，保持多头思维。
6
月
4
日《再次开启多头思维》转向乐观，核心逻辑是金融监管政策和资金面步入转折期，且国企改革推进助推风险偏好。
6
月
10
日《雨后彩虹——
2017
年中期
A
股投资策略》重申看多逻辑，提出市场进入雨后彩虹阶段。
6
月以来，政策面和资金面已经在发生变化，股市也确实在上涨，上证综指已经站上半年线，沪深
300
已经突破
17
年
4
月中和
16
年
12
月初高点，创
16
年
1
月底这轮上涨以来的新高，上证
50
和中证
100
已经回到
15
年底的高点，呈现了牛市形态。我们维持乐观观点，建议保持多头思维。回顾市场从
16
年
1
月底
2638
点以来的震荡格局，市场持续进二退一的反复震荡趋势，上证综指、万得全
A
每次上涨持续约
2-5
个月，幅度约
10-20%
左右，每次调整持续
1-2
个月，幅度约
8-10%
。市场中枢不断抬升，核心源于盈利整体回升。
A
股整体净利润增速从
2015
年
0.14%
提升至
16
年
5.4%
，
7-8
月将公布
17
年
2
季度盈利数据，预计
A
股整体上半年净利润同比
18%
、全年
14%
。
6
月
4
日以来，震荡市已经开启新一个上涨波段，
7
月市场或许出现涨幅趋缓或小幅波动，但上涨趋势仍将延续，建议顺应市场多头趋势。未来密切关注政策面变化，以及市场累计涨幅和市场情绪。从成交量、换手率数据来看，
16
年
1
月初以来成交量、换手率高点分别为
591
亿股、
318%
，低点分别为
190
亿股、
171%
，目前市场最新成交量、换手率分别为
263
亿股、
176%
，处于相对偏低水平。
持有“一”看好“三”，重视国改主题。
结构上也维持之前判断，震荡市业绩为王，整体偏价值的风格不会变。
4-5
月因为金融监管力度大，市场风险偏好回落，出现了漂亮
50
独领风骚的行情，随着市场环境转暖，市场结构有望从“一九”回到“三七”，从一线蓝筹价值向二线价值成长扩散。一线蓝筹价值主要指市值
500
亿以上的公司，集中在白酒、家电、金融行业，数量占比
4%
，二线价值成长主要指于市值在
100-500
亿元公司，集中在医药、机械、通信、电子、汽车等行业，数量占比
29%
，海通策略联合行业构建相关组合，筛选指标为：
1
）
500
亿市值以下的二线蓝筹股，
2
）
17
年净利润增速
20%
以上，
PEG1.5
倍以下，
3
）
17
年年初至今累计涨幅在
30%
以下，具体组合详见下表。此外国企改革进入政策再次加速推进期，国资委、发改委近期国改动作频繁，神华、国电等央企停牌预示改革加速落地。
6
月
14
日上海公布第一批员工持股试点名单，
6
月
26
日中央深改组第三十六次会议审议通过《中央企业公司制改制工作实施方案》，会议强调年底前基本完成国企公司制改制等改革措施。上半年市场对国改预期较低，下半年迎来十九大，国改尤其混改有望实现突破。
附录：近期重要策略报告（点击标题可链接到报告原文）
一、市场拐点判断
1
、《雨后彩虹
——2017
年中期
A
股投资策略
-20170610
》
2
、
《再次开启多头思维
-20170604
》
3
、
《如何熬过倒春寒
-20170423
》
4
