正文
就是影子银行。影子银行大家都知道，是出了但又没有彻底出资产负债表，资本来承担风险。一经发现再回到表内，需要资本，而资本搞不到，就缩短债务把产品债卖掉。
除此之外还有一个方向，就是标准资产彻底出表变成资产证券化，让其透明化，风险可见，并让市场做一个评判。
证监会监管方式防止的是什么？信息披露，将你的烂事丑事全说掉，市场给你一个评价：买不买。透明化风险按照资产证券化方向走。
但是同时，金融监管说明一个问题。有什么问题呢？我们看到
尽管
金融说要去杠杆，但金融本身是依靠杠杆来工作的，金融杠杆的高低不在于金融本身的杠杆高低，而在于实体经济是不是高杠杆。实体经济不能去杠杆，金融就去不了杠杆，金融硬去杠杆，会导致金融危机。
实体经济怎么去杠杆？2016年下半年钢铁企业开始盈利，钢价开始稳定，退出的生产产能开始陆续投入生产。钢价往下跌了，钢铁盈利变成困难，2016年经验告诉我们成也萧何，败也萧何，钢铁企业盈利是因为去产能，钢铁企业不能巩固胜利过剩，不能更大幅度盈利是因为去产能不彻底。
请注意，这就是2017年的思路。要想去杠杆最重要是国有企业去杠杆，而国有企业去杠杆最重要是去僵尸企业。看看金融工作会，什么叫去僵尸企业，去僵尸企业就是实质性去产能。什么叫实质性去产能？就是将第一产能消灭掉，不能叫它死灰复燃。
第二，产能的持有者公司资产负债表消灭了，资产负债在重组，这叫去僵尸企业。钢铁工业去僵尸去的很快，去产能去的很快。宝钢把武钢资产负债表接下来，把武钢炉子炸了，武钢工人安置了，武钢的产能不对宝钢形成竞争。宝钢卖的更贵了，整个资产负债表转好了，这是行政性的办法。当然我们也看到了市场办法，其实
中国水利工业
有一个指标，去产能很重要的指标就是前十大企业占整个产能集中度的60%，在水利工业中国家发改委规划是2020年，但2016年就做到了，那怎么做到的？谈判。你那炉子太差，你关了，我给你钱，我这个生产完卖不出去赚不了钱，你给点钱咱们关了......他是靠这办法把产能去掉的。
但是总而言之，我们看到无论行政还是市场，一定需要资产负债表重组。其实这种经验中国早就有。1998年以前，中国产能过剩最厉害的是纺织工业，纺织工业的三角债清都清不干净，朱镕基当国务院副总理第一件事——清理三角债，清不了。后来想说这不能清了，那怎么办呢？把过剩产能毁掉，把那个纺织机投到高炉里面，再贷款，用新的生产预示中国纺织工业脱胎换骨。上海、武汉、西安老的纺织不见了，中国纺织工业现在集中在新疆和山东，山东如意是最好的纺织企业。
现在这一轮也是这样，通过实质性去产能，将剩余产能可盈利，从而杠杆可持续，这构成了去杠杆的全部含义。如果要兑现这个含义，国有企业改革，国有资产管理改革就是提出了应有之意。不通过改革是做不到的，今年是改革40年，也是落实十九大精神的第一年，我们预计国有企业，国有资产管理改革是重头戏。
去杠杆正在展开之中。回顾2017年
中国改革
，经济增长在6.8左右，但是我今天看了，李克强同志在蓝莓机制上发言，说周围经济增长6.9左右。世界银行昨天发布的数字显示，2018年中国经济增长6.4。我们看到2018年增长比2017年略低一点，但是基本上差不多，是横在那儿的，不再像过去持续下滑。
随后我们简单说一下中国经济的未来的前景。“十三五”都两年过去了，这“十一五”过去七年了，还在讲“十一五”规划，说明它很重要。它只有22项指标，8项是约束性的，14项是预期性的。按照当年温家宝总理在2011年3月5号总结“十一五”规划时候他坦诚中国政府8项约束规划全部完成，但是14项预期性有三项没有做到，这是中国政府第一次规划没有完成的时候。
哪三项？我谈一下。服务业增加值，服务业就业比重，研发经费占GDP的比重。这里我不想讨论为什么要完成，但是我想问一个问题，为什么“十一五”期间没有完成的都跟服务业相关？这凸显了中国的经济结构的特点，在“十一五”期间中国是工业为指导，制造业为基础，同时工业制造业是出口导向型的，外需依赖非常大。
于是我们就明白，你可以说调结构，说一千道一万就两句话：一二三产业发展重点是发展服务业；内外需共同提高，重要是扩大内需。核心是扩大消费，扩大消费基本是增加居民收入，将结构调过来。为此“十二五”做一个特别约束性安排，安排什么呢？提高两个同步，要提高居民收入在整个国民收入的比重，要求这个比重提高速度跟GDP增长相同步，这句话反过来说就是2010年到2020年中国GDP增长翻一番，中国居民收入翻一番，这就是通俗版的中国梦。未来中国经济增长速度肯定在6.5左右。为什么说6.5呢？很简单，6.3增长速度才能保证GDP翻一番，居民收入翻一番，如果经济增长速度高不到这个速度，政府一定会发动力量，用政府投资把这个速度顶到上面去，因为这是一个政治承诺，这是全面小康的政治承诺。“十一五”计划完了之后，“十二五”计划到现在七年多了，中国经济是不是发生了预期的变化，是我们关注的问题。如果发生这个变化，证明中国经济已经出现了新的曙光，我们在希望的轨道上。如果没有出现变化，那我们还在黑暗中摸索。
第一个，中国城镇农村居民的收入增长，大家看到2009年开始中国居民收入再次向上，我们算了算中国居民收入增长速度在过去7年中间，平均的高GDP增长速度都是一个增长，有三个是落后GDP增长。中国农民收入增长速度这么快，基本是保持在两位数以上，换言之意味着七年内农民收入会翻一番，中国有9亿农民，我们看到很独特的现象：多少产能过剩是真正的产能过剩？钢铁卖不掉，但是你们听过洗衣机过剩、冰箱过剩吗、电视机过剩、手机过剩、汽车过剩吗？冰箱、洗衣机、电视机是最传统的工业，至少没人说它过剩。
