正文
但我在使用摇摇的时候，确实体验很不好，互动性比较差，常常我自己也不知道怎么回事。但后来我看到滴滴崛起很久，我都没有用过滴滴。因为我为自己投资的项目深感骄傲，坚决支持，我已经投资了摇摇，还要滴滴干嘛？我们帮摇摇团队做了好多工作，政府关系，寻找团队，推荐用户，但这一切都不能抵挡住滴滴的崛起。我现在手机里还装着摇摇，但这个美丽的梦怎么也摇不回来了。这是一个特别悲伤的故事。
我常常说，创业者不能用一次成败论英雄，对投资人也一样。所以，摇摇的故事，用励志的话来说，我至少为之奋斗过，梦想过，和创业者一起为此付出了心血，死而无憾（笑声）！
但投资人只看结果，不看过程。作为一个机构投资人，回报是唯一的成败标志。
回报不好，说别的都没用。但是说实话，就摇摇这个项目，我依然可以自欺，因为毕竟我们是这个赛道里的第一辆车，只不过后来翻车了。而且创业者依然是我们热爱的创业者，他现在已经在做着其他有意义的事情。
但这件事情值得我们总结，值得真格基金反思。面对类似情况，我们应该怎么办？
我遇到很多投资人，越投越痛苦，哪怕他其实做得很不错。为什么呢？因为投资是一个没有终点的奋斗。你在这里做的越多越知道，这里机会太多，项目太多，但每一个项目又都是一个风险。投了，你可能血本无归，不投，你可能错失良机。所以你必将纠结，必将会错过。
作为一个投资人，你可能一生都会在这方面左右为难，举步维艰。这就需要投资人进行反思、总结、提升，最后找到你的投资哲学。找到你坚信的哲学以后，是死是活你都要坚守你的哲学。这样，才有可能找到一条出奇制胜的成功投资之路。
我为什么会犯这些的错误，以及我们能够从这些错误里学到什么？稍后我会跟大家聊聊我们的总结。不过在总结之前，我要先讲一下几个好的投资故事，展现一点真格基金的光明面。我不能只讲错误，讲完了大家就不投我们了（笑声）。
真格基金有几个差点错失、但是最终抓住了的独角兽，其中一个是找钢网。
找钢网2011年的年底来找我们，他们要800万投资，三、四千万估值，但是我只想给他600万，王东说好吧，晚上再接着聊吧。结果当天晚上王东约了险峰华兴的陈科屹吃饭了，一见面科屹就“Duang”敲定给他900万。幸亏我是科屹的LP，科屹敲定后来找我，说徐老师，我们一人投资一半吧。所以找钢网其实是科屹雄才大略，贪婪无耻地先抢下来了（大笑），再仁慈地让我们投资了一半。
现在这家公司，去年融资估值是65亿人民币，我想现在怎么也值100亿了。我们当初投的区区几百万，现在投资账面价值几亿。
第二个差点错失的独角兽是依图科技。朱珑、林晨曦两个创始人2013年上半年来到我家里，我从下午3点钟跟他们聊到深夜一点钟，用完下午茶吃晚饭，吃完晚饭吃夜宵，到了凌晨又到我们楼下酒吧泡了一个小时，最后睡在我家！吃我的睡我的，还要跟我砍价，当时都崩溃了（场内大笑）。
聊到深夜的时候，我说好吧，我给你们200万美金20%，这在当时，其实是一个天价了。我以为他们会感动得拥抱我。但是他们居然说，200万美金16%！我听了恨死他们了（满场大笑）。就为这个估值我们纠缠了一个多月。我曾经专程早上6点钟飞上海，跟他们聊了一天，晚上6点钟再飞回来。我们就这么认真的去争取这个机会。最终他们咬死100万美元8%，幸运的是我还是投进去了。现在依图科技已经成为国内人工智能最重要的公司之一，在国家各个重要方面，发挥着他们的作用。想起来我感到无限自豪和欣慰。
找钢和依图，都是我在第一次见面就决定投资，给出offer的项目。虽然为估值问题有些惊险，但核心还是我们对于自己不懂的项目，依然能够快速大胆地做决策。俗话说，艺高人胆大。
那么，真格基金投资艺术在哪里？我们的决策依据是什么？
一直以来，真格基金投资的灵魂核心，不是数据和模式分析，不是同业竞争对比。
我们只做一件事情，投人。
但“想说爱你不容易”，要坚守投人的原则，真的非常难。
我们开投资会议，天天有人说这个模式不错，这个数据不错，这个技术挺好，有同行在抢这个项目啊，他们已经有好几个TS啦……这些都会造成我们偏离投资的核心原则，即投人到核心原则。柔宇科技当时的产品虽然看起来一般，但从投人的角度来看，这6个人世界顶级的科学家、工程师，当代中国最优秀的科学创业者，他们把生命和职业生涯献给柔宇科技，光是他们几个人的机会成本，就是几百万美金一年。他们敢冒这个险，我们为什么不敢？这就是我做判断的依据，我投资决策的支点。
很多企业，包括柔宇科技，在发展过程中，总有人说风险大，不可能。问题是，天使投资人投的就是大风险，赌的就是不可能。优秀的投资人就是在别人说不可能的时候，你能够看到可能。这就是伟大的投资人和平庸的投资人之间的区别。从这个角度来讲，如果我们真格要想继续投到好项目的话，一定要坚持我们自己的信仰，看到优秀的人，就和他们一起做梦，别的都不管（满场掌声）。
投资人并不是各个领域的专家，你只不过手上有钱而已。投资人要把对梦对判断，交给你认同的优秀的创业者去做。
坚守投人哲学，是我们的第一点反思。
第二，投人哲学也要拓展。
去年年初我提出了一个口号叫做“FromAToA”--FromAngletoARound，从天使轮到A轮。错过了美图秀秀、柔宇科技，一部分原因是我们纠结于估值，觉得我们应该只投天使轮。天使轮，投资人是在黑暗中战斗，你所投资的项目只是在创业者的脑子里、计划里、电脑里、BP里，找到最好项目的难度非常大。而A轮时，创业者的项目已经在市场上打仗了。从发现投资的角度，等于你从黎明前的黑暗，到了太阳升起以后，投资人能更清晰地看到一些成果和趋势，成功的几率会高很多。
有人说，到A轮不就贵了吗？但好的公司有无数倍的发展空间。所以我在真格基金提出一个口号：不看贵，只看倍！多贵不重要，重要的是看有多少倍成长空间。我们今年投了很多估值几千万美元之间的项目，我们放进去一两百万元美元，虽然点数很少，但毕竟这些项目的风险已经大大减少，成功了，依然会有足够的回报。
第三个反思是投人哲学需要拓宽。
刚才讲了错过滴滴这个让人痛心疾首、但依然“可以自欺”的错误。但我们不能再自欺：我们是在投资，不是在创业培训，虽然我们的培训很多，但依然我们是在做投资。
