正文
17年上半年，GDP实际增速从去年的6.7%回升至6.9%，GDP名义增速从8%回升至11.4%，从需求看主要有如下几大贡献，一是出口增速从-7.7%升至8.5%，出口总规模14万亿人民币；二是地产投资增速从6.9%升至8.5%，地产投资的总规模10万亿人民币；三是制造业投资增速从4.2%升至5.5%，制造业投资的总规模19万亿；四是基建投资增速从15.7%升至16.9%，基建投资总规模15万亿。而消费增速稳定在10.4%，对GDP的多增量贡献不大。
按照16年74万亿的GDP总量，推算17年上半年GDP年化新增8.4万亿，同比多增2.5万亿，其中出口贡献2.3万亿增量，地产、制造业和基建三大投资合计贡献0.6万亿增量，出口和投资的新增部分大致可以覆盖上游成本的上升。
但是按照7/8两月的数据，出口增速降至6.4%，地产投资增速降至6.3%，制造业投资增速降至2.1%，基建投资增速降至14.4%，按年化估算总需求比上半年减少了1.5万亿，这
意味着下游需求已经承担不了上游涨价，需要自行消化上游涨价的成本。
从PPI和CPI的相互关系来看，目前PPI高达6.3%，而CPI仅为1.8%，PPI远高于CPI，代表的也是上游工业品价格大涨，而下游消费品价格涨不动。
