“公司不卖了，我们要去排IPO”

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“IPO水暖，投资人先知”

“不卖了，今年能IPO。”2025上半年，重燃了投资人IPO退出的信心。

先看IPO大盘，Choice数据显示，年内A股共有17家企业首发上会，审核结果均为通过，过会率100%。德勤中国预计，2025年，A股新股发行预计将延续以质量为先、支持科技创新的宗旨，增强发行上市制度包容性、适应性，同时鼓励以产业整合升级为目的的并购重组，预计全年新股发行数量及融资规模相比2024年将稳中有增。

再看过审时间，一半的企业都是集中在4月上会，1月至4月各月的上会企业数量分别为1家、3家、4家和9家。这个逐月增长的趋势也在预示着今年IPO环境整体的积极性。

与此同时，注册批文发放周期也有所缩短，甚至有的从提交注册到注册生效，用时不到十天。例如，拟登陆创业板的同宇新材于2023年4月过会，后于2025年4月14日提交注册，4月23日转为注册生效。拟登陆沪市主板的海阳科技进展更是迅速，其过会、提交注册、注册生效的时间分别为2025年3月14日、3月17日和3月27日。

复盘整个IPO回暖，政策在其中的推动功不可没。2025年3月11日，证监会明确提出支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，为科技企业提供了更宽松的上市环境。同时，2025年初多项政策密集出台，如《证券发行与承销管理办法》《首发承销细则》等修订征求意见，推动了IPO发行制度的持续优化，提升了市场包容性。

在市场环境方面，2025年以来，A股和港股市场整体呈现回暖态势，二级市场表现强劲，尤其是以阿里巴巴、腾讯、美团为代表的“科技十姐妹”持续上涨，提升了投资者信心，为一级市场的IPO提供了良好的市场基础。同时，2025年沪深两市新股发行定价较为合理，首日涨幅较大，吸引了大量投资者参与打新。此外，随着宏观经济的逐步复苏，市场资金流动性增强，投资者风险偏好有所提升，为IPO市场提供了充足的资金支持。

企业自身需求与市场机遇也是推动IPO回暖的重要因素。许多企业在2022-2023年期间因市场环境不佳而搁置了上市计划，2025年随着市场回暖，纷纷加快上市步伐。当前，科技、新能源、环保等领域迎来快速发展期，相关企业希望通过IPO获得资金支持以扩大产能、提升技术研发能力。2025年上会的企业中有一部分也是专注于高新技术领域，契合了市场对新兴产业的关注和投资方向。

谁是IPO的宠儿？

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