招商研究丨招闻天下1015

食品饮料： 20年中秋国庆白酒最新跟踪—高端酒价格超预期，区域名酒环比恢复

报告作者：杨勇胜、于佳琦、李泽明、田地

报告发布日期： 2020-10-14

核心观点：

我们中秋国庆后的白酒经销商跟踪感受，中秋国庆动销环比改善明显。其中高端白酒的价格表现超出市场预期，尤其是五粮液发货后批价坚挺，次高端白酒紧抓旺季婚宴等消费场景反弹机会，但企业能力和库存状况的不同，让企业间表现有所差异，区域名酒龙头依靠高度产品放量，龙头优势明显。展望四季度，消费氛围已基本恢复，预计白酒动销仍将保持良性势头，继续看好白酒板块的预期修复和估值切换。标的上，继续首推高端（茅、五、泸），推荐业绩确定性高的次高端龙头汾酒、今世缘、古井，关注洋河、顺鑫低估值修复机会。

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报告作者：鄢凡、王淑姬