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监管者复盘发现,在股市崩盘中,流动性不足成为恶性循环的帮手。于是他们产生了一个念头:设计一种“股票篮子”,使投资者可以一次性购买多只股票构成的组合,来满足他们风险对冲的需要。这样,或许能给萎靡不振的市场带来一些人气。
1993年,美国股票交易所推出第一只道富标普500ETF。
这种产品的优势是交易方便(可以像股票一样直接买卖)、参与资金门槛低(大钱买大篮子,小钱买小篮子)、交易成本低(没有印花税,场内买卖只有券商的交易佣金)、资金效率高等等。
这就像水果摊上的水果拼盘一样,顾客省去了逐个挑选水果的麻烦。因为这种设计机制,ETF还存在诸多套利玩法,成了高手迅速捕捉机会的工具。
新机制让ETF迅速壮大。ETF界扛把子,也就是第一只ETF-道富标普500ETF成立之初只有650万美元,到今年11月21日,已经到了2500亿美金,成长了3.8万倍!
赢者通吃的迹象在A股也越来越明显。以沪深300为例,龙头品种华夏沪深300ETF这几年规模大增,6年份额增长8倍,大幅跑赢ETF整体规模的增幅。
华夏沪深300ETF在2012年12月25日正式成立,开始基金份额总额为6.03亿份,而截至今年三季度末,其季报显示,基金份额为54.25亿份,增长8倍。
尤其是在今年,这只主力ETF规模增幅明显,一季度基金份额净增加0.12亿份,二季度相比一季度又增加了3.09亿份,三季度更是增加8.19亿份。
如果观察这三个季度的A股走势,可以明显发现,随着市场的不断下跌,批量资金涌入这只基金。现在,这只基金规模已经超过200亿元,成为规模、成交各项数据都名列前茅的权益类ETF。
为什么资金会想磁石一样吸引过来?流动性。
华夏基金总经理李一梅曾经描述过,ETF和核心价值在于可交易,ETF发展壮大更离不开流动性支持。
在ETF的圈子内,流动性就是支持频繁交易的基础。这种特性决定了,同样是跟踪一只优秀指数,但交易资金会逐渐向一两只最优秀的ETF集中,规模越大,流动性越好,交易越活跃。交易越活跃,越能吸引大家来玩,规模越大。
最后,核心ETF形成赢者通吃的格局。
Wind数据统计显示,截至11月21日,全市场135只可比权益类ETF,四季度以来累计成交额达3089.71亿元,但有6只ETF同期成交额超100亿元。
其中,华夏沪深300ETF期间累计成交额达105.34亿元。
统计发现,11月以来,华夏沪深300ETF成交越发活跃,每日成交额均超1亿元,11月7日更是达到8.51亿元亿元,11月前15个交易日累计成交额超过40亿元。