指数，金融市场的“王者推手”

经济学人集团 · 公众号 · 国际 · 2017-09-27 16:53

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道琼斯工业平均指数、针对纽约股市的标准普尔500指数会和针对伦敦股市的富时100指数如今都属于金融市场上最知名的品牌。近年来，它们的影响力大幅扩张。 指数供应商已经成为金融界新的“王牌推手”。 “三巨头”富时罗素、MSCI和标普道琼斯指数主宰了股票指数的供应。 它们能够影响的金额相当惊人。 标普道琼斯估计有4.2万亿美元的资产投资于“被动”跟踪其指数的基金，其中仅标普500指数基金就有3万亿美元，另有7.5万亿美元的主动管理资产将它的指数用作衡量其绩效的“基准”。另有15万亿美元的主动和被动资金跟踪富时罗素的指数，MSCI则有11万亿美元的拥趸。

指数供应商坚称自己没有看起来那么强大。标普道琼斯的首席执行官亚历克斯·马蒂里（Alex Matturri）指出，即使几乎全是被动资产的上市交易基金（ETF）在全球达到了4万亿美元的规模，它也只是约300万亿美元的“全球投资界的一个零头”。 尽管监管令它们束手束脚，指数供应商的影响力仍相当可观 。在美国，如今有30%的资产存于被动基金。而且指数行业正在变得越来越集中。

此外，尽管指数供应商反复强调规则的客观透明，他们做出的很多决定归根结底都仍是主观的。 6月份MSCI决定将中国股票纳入其新兴市场股票指数就是一例。同样，Snap今年在纽交所上市之后，富时罗素和标普都选择修改规则以排除仅有无投票权股份上市的公司，这在一定程度上源自挪威主权财富基金等投资者的压力。指数供应商如今更热衷于讨论开发不同种类的新指数，有些指数的关注点近乎荒谬。

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