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对于分拆传言，名创优品方面表示暂无任何回应。
TOP TOY源起于名创优品美股上市后为鼓励团队创新推出的“X战略”。2020年12月，TOP TOY第一家门店在广州正佳广场开业，三天营业额超百万。
TOP TOY增长迅速，仅用一年时间开出89家门店，实现3.74亿元销售额，跻身潮玩市场第七。
名创优品在回港上市的招股书中称，TOP TOY品牌与“名创优品”品牌高度互补。潮玩市场增长迅速且集中度较低，粉丝群体活跃、多样化且在不断壮大。名创优品超过95%的产品零售价低于50元，平均客单价为34元，同期TOP TOY的平均客单价达到219.4元。
当时，叶国富将TOP TOY视为“第二增长曲线”，并表态“希望可以在3年内让TOP TOY实现单独上市。”而媒体对此将信将疑，毕竟其在集团总营收中占比仅有4.4%。
TOP TOY创立之时，正值泡泡玛特在港交所上市。经过此前数年的市场培育和拓荒，潮流玩具已经被验证是一条增长快速且能获得商业成功的赛道。
在外界看来，TOP TOY不免和泡泡玛特有些“莞莞类卿”，但TOP TOY并不乐意这样比较。
在2022年一场零售行业大会上，TOP TOY创始人兼CEO孙元文称，TOP TOY要做潮玩集合，产品中80%是纯外采，绝对不会垄断IP。在产品类型上，TOP TOY涵盖了盲盒积木、手办、拼装模型、玩偶、一番赏等主要品类。
潮玩市场爆发，TOP TOY持续高速增长。2024年其全年新开门店128家接近翻番，实现9.84亿元营收，同比增长44.7%，同期名创优品内地收入增速为10.9%。叶国富在业绩会上提到，2024年是TOP TOY实现全面盈利的第一年。
在市场看来，潮玩板块的估值溢价并未反映在对名创优品的估值中，这或许是叶国富分拆TOP TOY的主要动因。目前，名创优品的市盈率在17.23倍，总市值487.18亿港元；而泡泡玛特的潮玩属性备受资本市场追捧，自去年以来在港股震荡行情下股价逆势暴涨7倍，市盈率达到107倍，总市值超1800亿港元。不过，TOP TOY对名创优品的营收贡献还只有5.67%。
在长期关注零售业态的投资人邱园（化名）看来，潮玩市场整体在快速增长，泡泡玛特吃肉，TOP TOY等品牌可以跟着“喝口汤”。
邱园认为，TOP TOY依托于名创优品的经验和资源，在供应链上十分有优势，但产品的核心竞争力仍显不足，独家IP有限，没有形成护城河。
相较之下，泡泡玛特在原创IP领域持续投入为其构建了护城河。如今，其自主研发的艺术家IP贡献了81.0%的营收，授权IP贡献了15.2%的营收，这些独家IP产品为其营收、利润的增长提供源源不断的动力。最新财报显示，泡泡玛特2024年营业收入达130.4亿元，同比翻番，净利润31.25亿元，同比暴增188.77%。其在海外也受到欢迎，2024年，泡泡玛特港澳台及海外业务贡献了38.8%的营收，同比增长375.2%。
名创优品的海外市场贡献了39.3%的营收。基于名创优品和泡泡玛特在海外的成功，出海是TOP TOY想要给市场讲述的新故事。
据界面新闻，TOP TOY在近日宣布，要在未来五年在全球100个核心商圈开超过1000家店，海外销售预计占比突破50%，并为此准备了100亿储备资金。
不过邱园表示，潮玩产品有独特的圈层文化，并且需要制造一定的稀缺性。快速开店有可能带来单店业绩的大幅下滑。
相较之下，泡泡玛特开店较为克制，到2024年6月末也仅有374家店。按照当前的开店速度，TOP TOY的门店数量在今年就将赶超泡泡玛特，但后者的吸金能力是前者的10倍以上。
TOP TOY要面临的竞争也日趋激烈。商场中，与TOP TOY类似的经营盲盒、潮玩、谷子的门店越来越多，如KKV、X11潮玩、酷乐潮玩等品牌如雨后春笋般涌入。
