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上周，日本20年期国债拍卖遭遇了罕见的“无人问津”一幕：投标倍数跌至2.5倍，尾部利差（即平均价格与最低接受价格之间的差距）飙升至1987年以来最高水平。
拍卖遇冷之后，日本长期限国债收益率飙升至历史高位，在维持了数日的高位运行后，于本周一开始有所回调。英为财情数据显示，日本20年期国债收益率现报2.412%，30年期国债收益率报2.955%。
消息面上，5月27日，日本央行行长植田和男发表讲话，称将视未来经济数据表现以权衡货币政策的调整，确保实现可持续的2%通胀目标。
植田和男表示，日本的实际政策利率仍然处于深度负值水平。鉴于不确定性日益增加，特别是与贸易政策相关的不确定性，最近日本央行下调了经济和通胀前景预期。但仍然预计，在预测期的下半年，潜在通胀将逐步向2%靠拢。
尽管日债市场的紧张气氛暂缓，但日本超长期国债市场的供需失衡仍然不容乐观。
国泰海通固收研究团队分析，日债大幅下跌背后有三重因素，分别是财政风险、缩减购债和加息预期。具体来看，日本政府债务占GDP比重是发达经济体中最高的，而加息不断抬升的利率将进一步推高日本政府债务的利息成本，财政赤字和债务规模将进一步恶化，形成负反馈循环。日本央行缩减购债进程持续背景下，日本国债市场亟须寻找新的买方力量。
