【国盛区块链】币价回升，带动比特币矿机产业链回暖

吉时通信 · 公众号 · · 2025-03-27 16:00

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根据弗若斯特沙利文报告，截至2023年，前三大比特币矿机公司市占率之和为95.4%，其中，嘉楠科技市占率排名第二，约为12.1%。因此，嘉楠科技在比特币矿机市场具备一定的代表性。我们能从其财务业绩，窥见比特币挖矿产业的景气度。

我们注意到，

1）公司主业仍为矿机。嘉楠科技24Q4营收83%为比特币矿机芯片设计与销售，17%为比特币自营挖矿。

2）公司收入环比增速高。嘉楠科技24Q4收入为8877万美元，环比增长21%，超过了公司指引值（24Q3财报发布时公司预计24Q4收入约为8000万美元）；亏损9290万美元；调整后净利润为1930万美元。我们发现，22Q4以来，公司所售单位算力扣除营业成本后的收入呈上升趋势。

3）公司算力销量提升亮眼，价格较稳定。矿机销售业务中，算力销量为910万TH/s，环比增长65.9%；算力销售单价为8.1美元/T，环比微降9%，较为稳定。

币价回升，带动全网算力增加，中高端矿机价格稳定。 从2022年12月31日至2025年3月25日，比特币价格从1.7万美元上涨427%到8.7万美元；全网算力从294EH/s增加了177%到814EH/s。2024Q2以来，高性能矿机（能效比<19J/TH）和中性能矿机（能效比为19-25J/TH）价格较稳定。