海通计算机 | 2020年金融科技行业投资策略

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央行数字货币的发行、投放和流通参与者广泛

我们认为，从技术 - 运营架构路线，央行数字货币的应用涉及的范围和相关环节非常广泛，参与方包含了央行发行端、商业银行投放端，和用户端；从系统建设角度来看包含发行层、投放层以及流通层。我们认为，整体从市场空间来看， 1 ）发行层系统预计将以央行自建 / 合作开发为主，但在管理环节，如安全认证，加密系统有望需求升级，为外部厂商参与的重点； 2 ）投放层系统，以现有银行 IT 升级和改造为主，现有龙头的银行 IT 提供商和拥有成熟技术解决方案的服务商有望参与； 3 ）流通层系统建设空间较大，预计 C 端以支付、结算以及清算服务为主， B 端以具体的应用场景（如交通、教育、医疗等）项目型开发建设为主，预计短期以项目型开发，中长期后有望形成场景性通用解决方案。《规划》发布，进一步明确了金融科技的战略地位和发展方向，央行数字货币的推行则确定了明年金融科技实践的重要应用场景。金融 IT 龙头技术上的大力投入有助于巩固行业卡位优势，在金融科技发展浪潮下赋予了其很强的确定性和稀缺性。

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金融科技行业由于叠加了金融行业严控风险以及对新兴 IT 技术的创新应用需求，使行业发展与政策推动具有高度相关性。 2019 年 8 月，中国人民银行印发《金融科技 (FinTech) 发展规划（ 2019-2021 ）年）》，明确提出了在未来三年中金融科技工作的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。《规划》中指出了金融科技是技术驱动的金融创新，并明确了金融科技行业发展的六方面重点任务。

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