利润高增下的结构变化 ——10月工业企业利润数据点评

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10 月工业企业利润增速维持高位，但有边际走弱迹象。这主要因为： 1）去年9-10月的企业利润 基数偏低推高同比读数 ；2）10月工业增加值回落、PPI持平，呈现出 规模贡献减弱、价格拉动增强 的格局；3）10月工业收入增速小幅下滑，但 PPI 与PPIRM 倒挂有所修复，工业利润率进一步改善 。

分行业来看， 工业企业利润当月同比的回落主要受上游和下游行业拖累，中游行业的利润降幅相对较弱。 其中，中游造纸、专用设备等行业利润增速持续走高，与行业格局优化带来的利润率上升有关。而上下游拖累主要体现在采矿业与汽车外的消费制造业，反映需求探底过程仍在持续，但 原材料加工行业利润增速仍然较强，反映价格向中下游行业的传导相应增强。

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