世界经济未来10年：低迷、结构性变化和拐点

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目前，全球通货膨胀率相对很低，PPI下跌厉害，这并不是说物价水平很低。目前全球130多个国家中，大约有40多个国家的PPI低于0，40多个国家的PPI低于1，此外还有40多个国家的PPI低于2。也就是说，全世界130多个国家的PPI水平低于一般通货膨胀目标，全球处于通货紧缩状态。与此同时，由于受到宽松货币政策的影响，全球真实利率持续下降。但这并不是危机，而是一种均衡的状态—— 可以称之为低增长、低通货膨胀、低利率、低投资、低油价、低进口、低FDI。

为什么会发生这样的情况？我认为理解危机很重要。2008年全球金融危机对全球经济造成了巨大的冲击和影响。危机之前我们对全球GDP水平做了预测，当时假定危机之后会略有下降，但会继续上升，不过，我们发现此次全球金融危机对全球经济的影响远远超过我们的预期。虽然新兴国家经济增长率下跌较少，但也在下跌。在全球金融危机后的八年里，全球GDP水平因为危机的冲击下跌了12%。所以那次危机把全球GDP水平压到了很低的水平，这就是今天全球经济低迷非常重要的原因。

我们分析未来全球潜在经济增长率后发现，其由投资的潜在增长率、劳动力的潜在增长率以及劳动生产率的潜在增长率决定。从三个方面来看，危机以后，全球潜在增长率大幅下滑，未来五年仍然处于低位水平。

其一，全球投资潜在增长速度在放慢，资本投资急剧下跌；

其二，劳动力潜在增长率因为人口老龄化的原因，也急剧下跌；

其三，全球劳动生产率水平在过去十年是下降的（虽然我国还是占很高的权重），所以未来全球潜在增长率将下降，在未来几年里，全球经济应该是在低水平运行。

从这个意义上来说，2008年全球金融危机在静态上把全球经济发展水平压到了很低的水平，在动态上把经济增长速度降了下来，这是一个很大的结构性变化。

世界经济正在发生结构性变局

全球经济正在发生一系列深刻的变化。

第一，全球人口结构在发生重大变化。

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